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摘要：如何增强政府引导基金创新效应是新时代实现高质量发展亟待解决的问题。文章使用2009—2020年的省级面板数据，采用回归模型，测算我国政府引导基金创新效应。先通过聚类分析对2011—2020年的区域创新能力进行分析，可以将各省份分为两类，最后采用回归模型探讨政府引导基金数量对区域创新能力的影响。研究发现，我国区域创新能力存在明显的区域差异，应采取政策分类指导的方式提高政府引导基金的效率，提高市场创新活力。
关键词：政府引导基金；区域创新；效率
一、文献综述与理论分析
(一)引导基金能否促进创新资金流向创新主体
引导基金促进高增长潜力企业后续融资能力。Yan Alperovych等[1]对16个欧洲国家进行的1230项政府引导基金投资的异质性对被投资企业后续融资能力、创新能力的影响，发现如果被投资企业年龄较大、位于不发达地区，则政府引导基金不能提高被投资企业后续融资能力，在缺乏促进资本需求的生态系统中，政府引导基金并不能解决广泛的市场失灵问题。Engberg E等[2]研究发现，风险投资和政府引导基金通过提高企业效率和实物资本投资来促进公司销售，且政府引导基金比风险投资更倾向于对停滞不前的非增长公司进行后续投资。
(二)引导基金能否提升被投资企业的创新能力
引导基金不仅促进被投资企业的融资能力，还提高被投资企业的资源获取能力，进而提高创新能力。Cui J等[3]调查政府引导基金投资时机的决定因素，发现政府引导资金进入发达地区的企业较早时，被投资企业的创新能力和市场竞争力与政府引导资金的投资时机呈正相关。Murtinu S[4]研究表明，政府引导基金支持的企业可以更准确更快速地预测市场变化，政府引导基金可以减少企业的不确定性并获取其他企业无法获得的信息和资源，从而实现有效治理。Shinkle G A等[5]研究发现政府引导基金能够替代创新投入上的风险投资资金，且风险投资和私募股权的异质性能显著影响被投资公司的创新。
二、我国区域创新能力聚类分析
(一)分析方法与指标选择
本文利用聚类分析的目的是根据创新能力对各区域进行分类，其原因在于我国的创新能力在地区上表现出极大的不平衡特点，本文选择全国31个省市进行聚类分析，2011—2020年的区域创新能力数据，数据来自中国区域创新能力评价报告。
(二)分类结果
聚类分析结果将区域创新能力划分为三类，第一类创新能力强，分别为上海、北京、江苏、广东；第二类创新能力较强，包括天津、浙江、山东；第三类创新能力相对较弱，为其他省市。分类结果表明各地区的创新能力的巨大差异，因此，本文将分别通过创新成熟地区和创新相对落后地区对引导基金对区域创新能力的影响进行分析，不仅可以降低地区的巨大差异对实证结果的影响，而且还可以比较创新成熟地区和创新相对落后地区的实证结果。
本文实证的下一步根据聚类分析结果将地区分为创新成熟地区和创新相对落后地区，将北京、上海、广东、江苏、天津、山东、浙江合并为创新成熟地区，其余24省(自治区、直辖市）为创新相对落后地区。北京、上海、广东、江苏、天津、山东、浙江七省市的创新能力远超其余省市，因此，以该分类进行下一步实证较为合理。
三、实证假设、模型设定与分析
(一)实证假设
总结已有的研究结果，引导基金通过加强创新主体间的联系，优化创新资源配置，提升科技创新高地，强化区域创新能力。因此，本文提出假设：政府引导基金会提升区域创新水平。
(二)模型设定
为了检验政府引导基金对区域创新水平的影响模型构建：RICi,t=β0+β1 GVCi.t+3i,t。模型中，i表示地区，t表示年份，RICi,t表示区域知识创造效用值，GVCi,t表示有区域政府引导基金数量，3i,t表示随机扰动项。
(三)变量选取
本文选择2009—2020年31个省(自治区、直辖市)的数据进行研究，核心解释变量采用各省(自治区、直辖市)有政府引导基金设立数量来表示，来源于清科私募通数据库。被解释变量数据择区域知识创造效用值、区域知识获取效用值、区域企业创新效用值、区域创新环境效用值利用加权综合评价法，测度各地区域创新水平，来源为各年度《中国区域创新能力报告》。
(四)实验结果与分析
基于全样本引导基金系数为0.393且在1%水平下显著，说明引导基金能显著提升区域创新水平。根据区域创新能力进行聚类分析，分为创新成熟地区和创新落后地区。尽管不同地区的显著性水平存在一定差异，但引导基金的系数均为正值。
引导基金提升区域创新水平的效果存在较大的区域异质性，由表3可知引导基金对提升成熟地区创新水平的效果不显著，对提升落后地区创新水平的效果显著，说明在创新落后地区，引导基金得到了良好的发展，政府可以利用较少的财政资金发挥较强的创新效应。
四、研究结论
首先，政府引导基金与区域创新能力呈现显著的正相关性。另外，通过对区域创新能力进行聚类分析，将全样本分为创新成熟地区和创新落后地区。在创新成熟地区，政府引导基金对区域创新能力的影响是正向，但是不显著。在创新落后地区，政府引导基金对区域创新能力呈显著正向影响。说明创新落后地区的引导基金区域创新驱动效应较好。从研究结果可知，政府引导基金能缓和我国区域创新发展不平衡的问题，引导基金会极大增强创新水平落后地区的创新发展能力，不断提升区域创新水平。
参考文献：
[1]Yan Alperovych,Alexander Groh,Anita Quas.Bridging the equity gap for young innovative companies:The design of effective government venture capital fund programs[J].R esearch Policy,2020,49(10)
[2]Engberg E,Tingvall P G,Halvarsson D.Direct and indirect effects of private-and government-sponsored venture capital[J].Empirical Economics,2021,60(2):701-735.
[3]Cui J,Zhang S,Yin X,et al.Determinants of Investment Timing of Government Venture Capital Guiding Funds in China[J].Discrete Dynamics in Nature and Society,2021,2021.
[4]Murtinu S.The government whispering to entrepreneurs:Public venture capital,policy shifts,and firm productivity[J].Strategic Entrepreneurship Journal,2020.
[5]Shinkle G A,Suchard J A.Innovation in newly public firms:The influence of government grants,venture capital,and private equity[J].Australian Journal of Management,2019,44(2):248-281.
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