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摘 要： 轻资产运营模式在耗费较少固定资产投资情况 下，充分利用供应链资源，既能满足客户的需求，又能提高企 业发展质量 。文章分析某公司轻资产运行的财务风险现状，发 现该公司财务风险是由投资、运营、信用等因素引起的，对该 公司财务风险进行识别并提出对策。
关键词：轻资产运营,财务风险,识别,对策
随着外来服装品牌商业模式改变带来的冲击， 国内服饰 业传统经营模式受到巨大挑战， 为实现持续稳定发展与公司 业绩提升，国内服装公司必须加快经营模式的转变，选择轻资 产运营模式是近年来许多国内企业加快转型的重要举措 。在 轻资产运营转型和运营模式下， 公司如何在转型过程中避免 重大风险， 进而提高公司高质量发展水平已成为研究的重要 内容 。笔者分析了浙江某公司(以下简称“某公司”)在轻资产 转型和运行过程中财务风险管理现状及存在问题， 并提出应 对轻资产模式财务风险的对策。
一、轻资产运行的财务风险特征及表现
轻资产运营模式下，企业资产周转率提高，因其对外包业 务公司不具有控制权，生产经营中发生财务风险可能性增加， 进而使企业的资金回笼率降低，增加了企业的融资风险 。轻资 产运营模式下，企业采取不同的财务战略和发展流程，其受到 的财务风险因素也不同，产生的影响大小也不同，所以财务风 险也具有不规则性，必须具体分析。
轻资产运营模式下财务风险主要体现在投资、经营、外包 和信用等方面。(1)投资风险。从不成熟阶段到成熟阶段，轻资 产运营模式产生大量流动资金， 在品牌宣传上加大资金的投 入， 但品牌扩张受多种因素影响， 企业无形资产价值难以估 量，且产品开发的最终受益不显著，形成恶性循环，这样的结 果会降低资金的利用效率 。(2)经营风险 。轻资产模式的供应 链风险，企业将非核心业务外包给专业的公司，会给企业带来 潜在的财务风险，譬如质量不达标、产品生产不合格等 。(3)长 期生产外包风险 。轻资产运营模式主要依赖品牌、人力资源、 生产链等资源来带动企业的运营， 在这一环节中存在许多风 险，给企业造成经济上的“蝴蝶效应”。譬如企业并购以控制掌 握重要资源，增大了资本的投入 。外包公司在长期合作中积累 了大量经营经验，获取产品生产中的重要技术，加大了企业商 业机密泄露风险 。(4)信用风险 。轻资产运营模式下企业倾向 于在网络上进行资金的交易，与传统交易模式相比，网络交易 存在一定的信用风险。
二、某公司轻资产模式下财务状况分析
1.某公司概况及轻资产模式下财务特征 。(1)某公司创立 于 1996 年，是一家以多品牌服装服饰为主导产业 、跨产业发 展的综合性民营企业， 于 2011 年 3 月在深交所 A 股上市，拥有两大自主品牌 A 和 B。童装业务是 其 主 要 收 入 来 源， 约 占 总 收 入 的 50%，除此以外，其电商业务于 2012 年开启， 以每年 80%以上的增速发 展。目前，已在上海、温州和天津等地 形成了完善的存储物流系统。公司积 极开展海外并购业务，拟斥资 1. 1 亿 欧元收购法国知名品牌童装，以实现在高端童装领域的突破 。(2)某公司积极实施轻资产运行战略，其财务特征与传统经营模式存在较大的差异，具体表现在资产流动性 、 固定资产投资占比以及研发销售费 等方面。首先，流动资产逐年增加，说明公司可变现的资产多， 与传统服装制造企业的重资产模式不同， 某公司没有自己的 工厂，产品制造依赖于外包，同时其加盟商数量众多，各地销 售网点达 5000 多家，经营范围较广;其次，某公司固定资产占 比低，近年来，其厂房、设备等固定资产占总资产的比重保持 在 15%以下， 较低的固定资产比重与某公司将非核心业务附 加价值低的业务外包密切相关。
2.某公司财务状况现状 。从盈利能力、营运能力等角度对 其近 5 年的财务状况进行分析了解， 以获取其存在的财务风 险因素 。(1)某公司盈利能力分析 。某公司在轻资产运营模式 下， 企业经营利润率近 5 年分别为 17.50%、12.57%、13.23%、 11. 13% 和 12. 16%， 销 售 毛 利 率 分 别 为 38.36% 、35.51% 、 39.78%、42.53%、40.34%，盈利能力指标存在一定波动性，主要 原因是在受到国内外服装品牌的冲击下， 导致自身的库存增 加，线下线上的店铺卷入了关店潮 。(2)某公司营运能力分析。 公司近 5 年的存货周转率分别为 3.46%、3.38%、2.78%、2.61% 和 2.75%，逐年下降，主要影响因素是公司的加盟商增多，存货 的规模也相应增多，产生库存积攒，其固定资产周转率也出现 逐年下降的趋势。
三、某公司轻资产运营模式财务风险识别
1.加大实体投资，收益率欠佳 。某公司在转投童装市场获 取高额利润后，在繁华地段购买商铺、开设实体店，进行市场 扩张，加大对产品研发、门店投资等资金投入，引发投资风险 。 在新产品研发生产后，市场需求又发生改变，导致投资金回报 率下降 。该公司自主研发技术与国际一线品牌服饰存在较大 差距，难以在未来生产适销对路的产品，又受到来自电商平台 销售的间接威胁，公司须慎重考虑当前的投资策略。
2.存货危机，存货周期长 。某公司存货危机在于实施轻资 产经营模式下导致其加盟商增加， 面对国内外品牌抢占市场 能力的冲击，严重影响着销售量，存货周转率和现金回收率也 会降低，导致企业利润下降 。在轻资产模式下，企业在研发和 销售渠道投入更多的资源，但在生产外包公司发生延迟供货、 无法供货的情况下，错失了销售时机，造成库存积压，消费者 在短时间内的需求发生了变化，企业的商品被市场所淘汰。
3.供应商外包服务风险 。在轻资产运营模式下，其销售毛 利率在逐渐增加，说明在生产环节中投入了较少资源，主要依 赖供应商供货， 而市场上的部分消费者对于产品的质量有极 大的要求，在选择多家供应商进行生产的情况下，不能确保每 个生产地的产品都能质量统一，一旦质量发生问题，遭到消费 者投诉，会导致供应商的库存积压，供应商的供货时间也存在 不确定性，引发产品滞销、过时等问题。
四、某公司轻资产运营模式财务风险控制
1.投资风险控制。某公司投资风险主要是不合理资金投资 和实体销售市场盲目扩张 。公司应提高加盟 商的质量，在特许加盟之前对加盟对象进行严 格的审核， 在确保收益率得到保证的同时也减少了对库存商 品积压的状况 。在线下设立门店前，应该对该地段的消费水平 进行充分调研，进行全面的评估，特别是投资可行性是否与某 公司轻资产战略目标一致;投资后，要加强对投资项目的监督 管理和收益率的评估。
2.经营风险控制。首先，加大对供应商资质检查，减少问题 商品的退货和换货 。公司应在签订合作合同前，对各个供应商 进行质量的检测以及产品按时供货的能力进行细致分析，加 大力度把控消费者对服饰的需求，制定相关的营销策略，投其 所好地提高产品受青睐程度 。其次，加大库存管理和自主研发 投资， 特别是应当加大对儿童服饰产品的自主研发技术的投 入，对于新兴企业的技术要密切关注，通过企业并购的方式进 行技术上的加强， 或可以仿效耐克公司请知名的设计师来设 计产品 。最后，公司应制定合理的存货管理制度，当前是电商、 直播的时代，某公司可以减少线下的投入资金，将部分资金转 投于电商平台和直播平台，可以减轻库存商品积攒的压力。
3.供应商外包及信用风险控制。企业信用风险主要集中于 供应商发展成为企业的竞争对手 。某公司应十分重视来自于 供应商的潜在风险，与供应商合作的过程中，应加强与供应商 交流合作，淘汰生产低效且表现不佳的外包企业，择优选择 。 在生产过程中遇到的问题， 公司可以派遣专业的人员帮其改 造升级，不仅可以提高产品质量，也可以建立与供应商相互信 任、相互交流，达成共赢局面，使信用风险降到最低，另外，原 材料应由某公司统一采购，这样可以避质量问题，也可以与外包公司签订短期合同， 避免在长久合作关系当中核心的工艺 技术被供应商窃取，在外包公司完成生产后，务必存放于企业 指定的仓库中，进行全方位的监督，以降低供应链风险。
五、研究结论
通过分析某公司在轻资产模式下的财务现状， 并对相关 财务风险进行识别，认为某公司应加强投资管理、对供应商的 质量检测和加强自主研发的投入及存货的管理 。我国服装服 饰业在轻资产运行模式下，既不能一 味地求“轻”，必须加强技 术和产品研发，也不能停滞不前，沿袭传统发展模式，应该制 定出自己未来的发展策略和技术创新等， 在竞争市场中能够 占得先机，带动国内品牌提升竞争力，共创发展前景。
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