基于价值角度构建企业财务分析体系

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　　摘要：财务管理是企业管理的核心环节，也是企业实现可持续发展的重要基础及保障。2022年《关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见》中指出，要高度重视财务管理工作，持续优化管理手段，构建基于业财融合的财务分析体系，多维度开展价值跟踪分析，更好地应用财务语言，助力企业高质量发展。基于此，文章首先对财务分析体系作出相关概述；接着总结了传统财务分析方法的不足；然后，又论述了基于价值角度构建企业财务分析体系的路径；最后，针对企业财务分析体系的优化提出了具体的建议，以期提供一种更为科学、系统的财务分析方法，支持企业提高财务分析质量，有效防范业务风险，进一步为管理层经营决策提供重要支持，为企业高质量发展提供有力保障。
　　关键词：价值管理；财务分析体系；财务指标；杜邦分析法；EVA分析法
　　随着宏观经济的深刻变化和市场竞争的日趋激烈，企业的经营压力也日益增大，管理层面决策的问题愈发复杂多元化，对财务分析的要求也不断提高，传统、单一的财务分析指标已无法满足现代企业管理需要。因此，构建一套科学全面的财务分析体系，帮助企业了解自身财务状况、盈利能力和经营潜力，并通过比较和分析，及时发现业务风险，制定相应的应对策略，对推动企业持续、高质量发展具有重要且积极的意义。
　　一、财务分析体系和价值管理相关概述
　　（一）财务分析体系的概念分析
　　财务分析是以会计核算、财务报告及其他相关资料为基础，对企业的盈利、营运、偿付、增长能力状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。财务分析体系是进行财务分析时，采用的一系列专业技术和方法所组成的有机整体，是完成财务分析目标的重要手段。在实践中，完整的财务分析体系既包含了定量财务分析指标，如流动比率、净资产收益率、资产负债率、利润增长率等，帮助企业从不同的角度和层面了解自身财务状况和经营成果，也包含了一些重要的非财务指标，如客户满意度、潜在发展能力、创新能力、社会责任等，作为财务指标的有益补充，为经营管理层提供决策支持。完善的财务分析指标体系能够引导企业管理层更好地理解企业财务状况及运营绩效，洞察企业的财务健康状况和盈利能力，从而做出更科学的经营决策。
　　（二）价值管理的概念分析
　　价值管理（Value-based Management，VBM）又称基于价值的管理，最初来源于1994年，James M.McTaggart在其著作《价值命令》中提出的一种基于股东价值管理全新架构的企业管理理念。价值管理以价值最大化为目标，通过价值诊断、过程管理、资源调配、考核激励等管理流程的制度化、工具化，对影响企业价值实现的各种因素进行全生命周期的管理，这与企业财务管理要求管控成本、提质增效、持续发展的目标是一致的。企业基于价值导向，通过投资、融资和经营活动过程中的财务管理，来达成战略目标，实现价值最大化，这也赋予了财务管理更高的使命和意义[1]。
　　（三）构建价值导向财务分析体系的意义
　　1.可以真实体现企业经营状况
　　利润表、资产负债表、现金流量表等关键财务报表的各项指标，能够向使用者提供企业在特定时间段内的收入、成本、利润、资产、负债及现金流等关键信息。这些信息是衡量企业运营效率、盈利能力和财务稳定性的基础，真实地体现了企业的财务状况和经营成果，为投资者、管理层和其他利益相关者提供了有力的决策依据。
　　2.有助于识别和防范财务风险
　　通过财务分析体系，企业管理者及财务人员能够及时识别潜在的财务风险，从而采取相应的措施进行防范或最小化风险的影响。比如，通过对负债结构、流动资产与流动负债的关系、利润质量等进行分析，可以发现是否存在过度依赖外部融资、流动性不足或盈利能力下降等问题。一旦这些问题被及时发现并引起足够的重视，企业就可以及时制定并调整改进措施，以实现持续稳健发展。
　　3.保障企业可持续高质量发展
　　财务分析体系不仅能够揭示企业的现状，还能够为企业的未来发展提供方向指引。通过理解和分析财务数据背后的业务逻辑和经济因素，企业可以在战略层面做出更为科学的决策，比如投资方向的选择、成本控制策略的调整以及盈利模式的优化等，进而推动企业在市场竞争中获取更大的优势[2]。

　　二、传统财务分析存在的不足
　　（一）财务分析指标过于单一
　　传统的财务分析方法常受限于数据来源和分析维度的单一性。一方面，企业管理者或财务人员常依赖于企业发布的正式财务报表，如利润表、资产负债表、现金流量表等进行分析，这些报表虽然包含了企业的基本财务信息，但未必能够全面地反映企业的实际经营状况和潜在风险。再者，传统方法往往过于关注财务指标，忽视了非财务指标如员工满意度、市场份额、社会责任等对企业长期发展的重要性。这种过于狭隘的分析视角容易导致企业管理者或财务人员忽略一些潜在的机会或威胁，进而限制了财务分析在指导企业战略方面的作用。
　　（二）财务分析报告适用对象不清晰
　　企业财务人员在编制财务分析报告时，传统方法可能未充分考虑到报告的终端用户和其特定需求。这意味着分析报告可能没有明确的目标受众，如企业的管理者、投资者、债权人等，而这些不同的群体关注的信息点和分析深度是有显著差异的。例如，企业管理者可能更关注那些与企业内部运营和战略决策紧密相关的信息，而投资者则可能更倾向于关注企业的盈利能力和风险水平。如果适用对象不清晰将会导致分析报告的信息表达不够精准，难以为不同利益相关者提供有针对性的决策依据。
　　（三）与实际业务发展脱节，支撑发展能力有限
　　有效的财务分析不仅要关注数字的变动，更要结合企业的具体业务模式和市场环境，洞察其背后的业务逻辑和经营策略，为企业的实际业务发展提供有针对性的建议和支持。然而，很多企业的财务分析可能仅停留在表面的数据层面，无法深入挖掘这些财务数据背后的业务含义。尽管财务数据能提供企业经济活动的量化信息，但过于注重财务层面的分析可能忽视与实际业务运营的紧密联系。
　　（四）缺乏对战略目标和经营环境的深入分析
　　一些企业在进行财务分析过程中，并未充分结合企业的长期战略目标和外部经营环境进行深入分析。传统分析过于关注企业的内部财务数据，而未将其与宏观经济环境、行业趋势和竞争格局等因素相结合。例如，在解读企业收入增长时，若忽视了宏观经济的周期性波动、行业的整体增长率和竞争对手的动态，那么分析结果就可能失去准确性和参考价值[3]。

　　三、构建基于价值角度的财务分析体系路径探讨
　　搭建以价值管理为核心的财务分析体系，应从企业自身特点出发，结合宏观经济、经营环境、行业特点等因素，考虑不同使用者对财务分析的需求，建立多层次、多维度、多工具的财务分析框架，从而为经营决策者提供有效依据。
　　（一）基于使用者搭建财务分析框架
　　要进行有效的财务分析，首先要清晰地界定财务分析所服务的对象，从价值管理出发，可以将财务分析服务的对象分为三类人群：一是上级管理决策层，这类人群一般关注宏观经济和市场环境变化对企业的影响，通过借助财务分析体系，可以帮助其制定企业在竞争环境中所需要采取的经营战略。二是经营管理者，这类人群倾向于关注企业为股东创造价值的能力，以及经营管理过程中存在的风险和问题，通过进行财务分析，找出有针对性的措施并推动解决，进而达成企业经营目标。三是基层管理者，这类人群一般属于企业中层，负责本部门业务开展，其关注的重点仍然集中在传统的财务分析层面，比如，资产分析、负债分析、利润分析等内容。通过界定不同的财务分析体系服务对象，开展有针对性的分析，从而形成实用的、具有决策支持意义的财务分析报告
　　（二）完善财务和非财分析指标体系
　　1.基本指标
　　基本指标的确立主要目的在于为企业提供一套基础的健康检查方案，即通过审视企业的财务基本面来理解其整体的经济状况。例如，通过盈利能力指标（例如净利润率）、流动性指标（例如流动比率）和偿债能力指标（例如资产负债率）来反映企业的利润水平、短期偿债能力和长期偿债能力。这些基本指标通常被认为是企业稳定运行的基石，能够从宏观层面上把握企业的财务健康状况。
　　2.可持续增长指标
　　可持续增长指标关注的是企业的未来发展潜力及其可持续发展能力。例如，通过检视净利润增长率、销售收入增长率和现金流量等，评估企业是否具有持续盈利和增长能力。这一环节的重点是清晰企业的增长是否健康、是否可持续，这意味着要识别和理解影响企业增长的关键驱动因素和潜在风险。
　　3.风险预警指标
　　风险预警指标则更加倾向于帮助企业提前识别可能出现的财务风险。例如，通过关注短期偿债能力（流动比率和速动比率）、长期偿债能力（权益比率和负债结构）和运营风险（存货周转率和应收账款周转率）等，及时发现企业可能遇到的现金流问题、盈利能力下降或运营效率降低等问题。在这里，风险管理和内部控制的机制建设十分关键。
　　4.价值创造指标
　　价值创造指标意图洞察企业的价值创造能力和方式。关键指标应包括经济增加值（EVA）、总股东回报（TSR）和净资产收益率（ROE）等。其在反映企业追求利润的同时，衡量企业是否为股东和企业自身创造了更多的价值。通常，这类指标也会与企业长期发展战略、投资和融资决策紧密相关，帮助企业更好地平衡短期利润和长期价值创造之间的关系。
　　（三）结合管理会计财务评价方法
　　1.杜邦分析法
　　杜邦分析法是一种分解财务比率的分析方法，主要通过将公司的净利润率、总资产周转率和权益乘数等多个关键财务指标进行拆解与重新组合，从多个角度反映企业的财务表现及其背后的驱动因素。通过这一方法，企业管理者和财务人员能够更加深入地理解企业利润的来源，是来自更高的利润率，还是更有效的资产利用，或是更高的财务杠杆。在制定企业策略层面，杜邦分析法还能协助决策者找到提升企业财务表现的重点领域，例如，通过提升运营效率、优化资本结构或增强盈利能力来推动企业价值的提升。
　　2.EVA分析法
　　EVA分析法，即经济附加值分析法，它主要着眼于企业运营的经济效益和真正的价值创造能力。EVA分析法的核心思想是通过计算企业的净运营利润扣除资本成本后的净值，来衡量企业经营活动是否真正创造了财富。在该分析框架下，企业关注的重点是为股东创造了多少真正的价值而仅非账面所呈现出的利润，是从投资回报的角度，价值创造能力的直观体现。在实务操作中，它有助于引导企业关注投资项目的真实回报和资本的成本效益，从而为投资和融资决策提供更为客观的参考依据[4]。
　　四、构建价值导向财务分析体系的建议
　　（一）优化财务分析的数据来源
　　在商业运作的各个环节中，财务数据以其唯一的量化特点成为评估企业经营状况和绩效的重要依据。因此，财务分析数据源的质与量直接影响了分析的准确性和实施的有效性。优化财务分析的数据来源，不仅要注重数据的准确性、完整性和及时性，还要关注数据的多元性和前瞻性。这意味着企业在优化财务分析的数据来源时，还需要强化数据质量的管控。企业不仅要在数据采集阶段严格把控数据的准确性，还要在数据整合阶段注意消除数据中的噪声和偏差，确保分析结果的可靠性。在这一过程中，企业内部的财务数据和外部的市场数据应得到平等的对待。对此，企业应建立一套系统的方法论，来指导如何在多元化的数据源之间找到合适的平衡点，保障分析结果的客观性和中立性，为企业的战略决策提供可靠的支持。
　　（二）运用先进的财务分析体系
　　高效而先进的财务分析体系通常包含以下三个方面的特征：一是体系化。这意味着财务分析不应仅停留在孤立和表面的数据解读上，需要构建一个有机整合的分析框架，将各种财务指标与非财务指标、定量数据与定性数据相结合，形成一个多维度、多层次的分析体系。二是实时性和动态性。这要求企业的财务分析体系不仅能处理历史数据，更要能够捕捉到最新的业务动态和市场变化，以支持企业的快速响应和调整。三是战略导向。高效的财务分析体系应紧密与企业的战略目标相结合，所有的分析和解读都应服务于企业的战略目标和战术实施。这意味着分析体系需要与企业的战略规划相对接，反映企业的核心关切和关键业务驱动因素，并为实现企业的战略目标提供有力的数据支撑和决策参考。
　　（三）深度应用财务分析结果
　　对于企业财务分析结果，要求不只是对企业内部财务状况进行剖析，还应对外部投资、融资、市场拓展、产品创新等多个方面提供精细指导。对此，首先，企业要将分析结果紧密地结合到企业的战略决策中。例如，通过对财务报表中的数据进行分析，可以发现公司运营中的瓶颈和问题，比如存货积压、应收账款增加等，并在此基础上，优化运营管理，提高资金周转速度，进而提升企业整体效益。其次，在投资决策方面，深度应用分析结果能帮助企业精准识别投资机会和风险，通过合理的资本分配，推动企业价值的最大化。进一步来说，深度理解外部市场环境，尤其是在并购、拓展新市场或新业务线时，能够基于财务分析结果科学制定战略，规避风险，把握机遇。另外，在内部管理层面，通过深入剖析财务报告中的各项数据，对比各业务部门或各产品线的贡献和成本，企业能更明确未来的发展方向和优先级，实现资源的合理配置。值得强调的是，在深度应用财务分析结果的过程中，企业应建立一个跨部门的沟通和协作机制，以确保财务分析的结果能够被各业务部门和管理层充分理解和利用，从而真正将分析成果转化为企业的竞争优势和发展动力。
　　（四）借助“数智”工具赋能
　　在财务分析指标体系的构建和优化过程中，基于大数据并借助智能数据工具（“数智”工具）赋能，可为企业提供更为宽广和深刻的洞察，促使决策过程更为精准、迅速和科学。对此，企业首先可以运用“数智”工具，比如数据分析平台、BI工具、AI算法等，这样，企业不仅能进行大数据的快速处理和智能分析，还能实现对财务数据的深度挖掘和价值转化。例如，运用机器学习算法预测未来的销售趋势、通过数据可视化工具直观呈现财务比率分析结果、运用自然语言处理技术分析社交媒体上关于企业的舆论动向，从而得到更丰富的信息输入，更精准的预测，和更快速的决策支持。在此基础上，企业还可以借助智能报表、实时预警系统等，提升财务管理的智能化和自动化，提高工作效率，减少错误率。
　　五、结语
　　价值导向下的财务分析体系通过引入更多的外部信息和非财务信息，打破了传统财务分析的局限性，通过全面深入的分析，更为准确地体现了企业的真实状况和发展潜力。值得注意的是，虽然，新的财务分析体系在理论上具有较大的优势，但是，在具体的实施过程中也可能面临诸多的困难和挑战，因此，企业在应用新的财务分析体系的过程中，既要充分认识和借鉴传统财务分析方法的优点，也要充分认识到新体系实施的困难，科学设计实施方案，确保新的财务分析体系能够在实际运用中真正发挥出预期的效果，为企业的可持续发展提供有力的支持。
　　参考文献：
　　［1］梁璐.基于价值创造的企业财务分析体系的构建［J］.商场现代化，2023（17）：162-164.
　　［2］詹爱玲.企业财务分析体系的构建与实施［J］.企业改革与管理，2022（13）：97-99.
　　［3］陈红红.基于价值链视角的财务分析体系构建［J］.中国集体经济，2022（1）：138-139.
　　［4］徐雨薇.企业核心竞争力财务分析体系构建研究［J］.商场现代化，2021（22）：159-161.

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