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摘 要：中国的地方政府投融资平台在20世纪80年代后期 已经初步形成，但随着近年来经济的快速发展，由于缺乏 有效的监管手段，导致大量的风险因素不断积累。因此， 本文结合我国地方政府投融资平台风险出现的原因进行了 分析，对其风险控制的优化建议进行了探讨，并提出了相 应的解决方案，以期提供有益参考，促使地方政府投融资 平台的风险管控工作可以取得良好成效。
在地方政府投融资渠道不断拓宽，投资领域逐步 扩大的情况下，由于缺乏有效监管和控制，平台出现 过度举债、违规担保等问题，带来一系列的风险隐 患。大量的银行放贷，也加大了金融市场的风险。探 究如何对地方政府投融资平台公司进行有效的控制与 预防，能够帮助提升该主体风险管控的管理水平。
一、地方政府投融资平台公司出现的背景
随着改革开放的不断深入以及城市化进程的加 快，城市人口的增多，对土地的需求也随之增长， 这导致我国每年都要从外部引进巨额建设资金。但 是，不容忽视的是，我国当前运用的财税体制、财政 转移支付制度还有许多细节需要进一步完善，导致部 分地方政府的可支配财力并不能满足当地区域经济发 展的需求，尤其是一些体量较大的项目资金需求难以 满足。所以，地方政府需要更多的资金拨付，此外， 争取外部融资也逐渐成为地方政府争取建设资金的必 由之路。地方政府发行债券作为一种直接或间接地筹 集财政资金的方式，被认为是解决这一问题的有效途 径之一。同时，由于现行的财政、债务管理体制的影 响，地方政府难以在地方债券市场中进行融资。因 此，如何有效地解决我国地方公债的发行问题，成为 一个亟待解决的问题。面对巨额的资金缺口，各地纷 纷成立专门的投融资机构，运用这些组织为项目提供 资金和信托，因此，地方政府需要创新投融资平台， 打破现有的体制和政策，实现以市场为导向的融资。
二、地方政府投融资平台公司的概念
地方政府投融资平台公司(Local Government Fina ncing Vehicle，简称LGFP)是指由地方政府设立或控 股的特定的融资平台公司。这些平台公司的主要目的 是为地方政府筹集资金，支持基础设施建设和公共服 务项目的融资。LGFP通常以法人实体的形式存在，具有独立的法人地位和经营管理能力。LGFP可以通 过发行债券、吸收社会资本、融资租赁等方式筹集资 金，然后将这些资金用于地方政府的公共项目，如公 路建设、水利工程、城市基础设施建设等。LGFP的设 立可以提供一种有效的融资渠道，帮助地方政府满足 资金需求，加快基础设施建设和公共服务项目的推进 速度。LGFP还可以吸引社会资本参与到地方经济发展 中，促进经济增长和就业机会的创造。然而，LGFP也 存在一些风险和挑战。 一些LGFP可能面临融资压力和 债务风险，特别是当他们无法通过项目回收资金时。
地方政府投融资平台公司(LGFP)在地方政府融 资和基础设施建设中扮演着重要的角色，主要具有以 下几个方面的作用： 一是融资渠道。LGFP为地方政府 提供了一种重要的融资渠道。通过发行债券、吸收社 会资本、融资租赁等方式，LGFP能够筹集资金用于基 础设施建设和公共服务项目，满足地方政府的资金需 求。二是项目推动。LGFP能够加速基础设施建设和 公共服务项目的推进速度。他们可以专注于项目的筹 资和管理，提高项目的执行效率，推动项目的顺利进 行。三是吸引社会资本。LGFP的设立可以吸引社会资 本的参与。通过与社会资本合作，LGFP能够引入更多 的资金和技术，促进地方经济发展，创造就业机会， 推动产业升级和城市发展。四是风险分担。LGFP可以 分担地方政府的融资风险。通过将部分融资任务交给 LGFP，地方政府能够降低直接承担债务的压力，减少 财政风险，并提高债务管理的灵活性。五是资金管理。 LGFP在地方政府资金管理中发挥着重要的作用。他们 可以对融资资金进行有效的管理和运营，以确保资金的 合理利用和回报，提高财政收入和资金利用的效率。
三、地方政府投融资平台存在的风险
(一)偿债风险
地方政府投融资平台存在的偿债风险，主要包 括： 一是债务规模过大。地方政府投融资平台通常通 过发行债券等方式筹集资金，用于基础设施建设和公 共项目。如果平台未能合理控制债务规模，超出其还 款能力，就会面临偿债风险。当平台无法按时偿还债 务的利息和本金时，可能导致违约事件的发生。二是 项目收益不能达到预期。地方政府投融资平台投资的 项目可能面临一定的市场风险和运营风险，导致项目 收益不能达到预期。如果项目无法产生足够的现金流来偿还债务，平台将面临偿债风险。这可能是由市场 需求不足、项目运营不善、成本超支等原因引起的。 三是资金流出超过流入。地方政府投融资平台在融资 过程中，可能面临资金流出超过流入的情况，导致偿 债出现困难。这可能由于资金运作不当、项目回报周 期较长、资金投入不成比例等原因引起的。如果平台 无法及时获得足够的资金来偿还债务，就会面临一定 的违约风险。
(二)信用风险
地方政府投融资平台存在信用风险，首先是信用 评级下降，地方政府投融资平台的信用评级是衡量其 还款能力和信用状况的重要指标。如果平台的财务状 况恶化、债务水平过高或项目运营不善，可能导致信 用评级下降。信用评级下降还可能使平台融资成本上 升，甚至难以获得新的融资，增加了偿债风险。其次 是违约风险。如果地方政府投融资平台无法按时偿还 债务的利息和本金，将面临一定的违约风险。违约事 件对平台的信用声誉造成重大损害，不仅会影响未来 融资能力，还可能引发连锁反应，影响其他相关方的 信用，以及产生信用担保问题。地方政府投融资平台 通常需要提供担保或抵押物作为债务偿还的保障，然 而，如果平台无法履行担保责任或提供足够的抵押物 价值，将增加债券持有人的信用风险。在平台信用状 况恶化的情况下，投资者可能难以获得全额偿还，导 致信用风险加大。
(三)法律合规风险
地方政府投融资平台存在法律合规风险，例如违 反法律法规问题。地方政府投融资平台在运营过程 中，可能存在违反相关法律法规的行为。例如，违反 债务发行、担保、抵押等法律规定，或者未按照程序 和要求进行合规性审查和报备等。这些违规行为可能 导致平台面临法律责任和处罚，增加法律风险以及合 同纠纷。地方政府投融资平台通常与投资者、金融机 构、建设单位等多方签订合同，约定各方的权利和义 务。如果平台未能履行合同约定，或者合同条款不合 法或不合理，可能引发合同纠纷，涉及赔偿、违约金 等法律纠纷，并增加法律风险。此外，还可能产生土 地征收和拆迁问题，地方政府投融资平台在项目建设 过程中，涉及土地征收和拆迁。如果平台未能依法征 收和拆迁，并妥善处理相关补偿事宜，可能引发土地 纠纷和法律纠纷，增加法律风险。
(四)管理风险
地方政府投融资平台存在以下管理风险：第一是 内部管理不完善。如果地方政府投融资平台公司的内 部管理制度不健全，缺乏有效的内部控制和风险管理机制，可能导致资金管理混乱、决策失误和腐败问题 的发生。第二是腐败风险。地方政府投融资平台公司 涉及大量的资金和项目，如果管理的不严格，可能会引 发腐败问题。不当的资金使用、偏向性的项目选择以及 贪污行为可能对公司的声誉和财务稳定性造成严重影 响。第三是不当决策风险。管理层的决策能力和决策水 平对地方政府投融资平台公司的运作至关重要。如果管 理层缺乏必要的专业知识和经验，或者决策过程不透 明、不科学，可能导致投资项目选择不当、资金流失等 风险。第四是人才流失风险。地方政府投融资平台公司 需要具备专业的人才来管理和运营。如果公司无法留住 关键人才，可能会影响公司的稳定性和业务能力。第五 是监管不力风险。地方政府投融资平台公司的监管机制 和监管部门的能力也会影响管理风险。
(五)不良资产风险
地方政府投融资平台存在的不良资产风险主要包 括以下几个方面： 一是不良贷款风险。地方政府投融 资平台通常以借款形式筹集资金，如果平台无法按时 偿还借款，或者借款项目出现风险导致无法收回本 息，就可能形成不良贷款风险。这可能会对平台的资 金状况和信用评级产生负面影响。二是无效投资风 险。地方政府投融资平台在进行项目投资时，可能面 临投资项目效果不佳、经营不善或者无法按时收回投 资本金和利息的风险。这可能导致资金无法回收，进 而增加不良资产的风险。三是资产负债失衡风险。地 方政府投融资平台通常以债务形式筹集资金，如果平 台的债务规模过大，而资产收益能力不足以覆盖债务 偿还，就容易面临资产负债失衡的风险。这可能导致 平台无法按时偿还债务，增加不良资产的风险。四是 风险隐瞒和不良资产转移风险。地方政府投融资平台 在运营过程中可能存在人员隐瞒风险情形，或者将不 良资产转移到他处的风险。
四、地方政府投融资平台风险管控的对策
(一)偿债风险管控
解决地方政府投融资平台的偿债风险，需要采取 以下对策：首先，可以通过财务管理优化，加强财务 管理，确保平台的资金状况和现金流充足。平台应建 立完善的财务管理制度，加强预算编制和执行，合理 控制债务规模和债务结构，确保债务偿还的持续性。 其次，可以对项目风险评估和监测。在进行投融资项 目时，平台应进行全面的风险评估，并建立有效的风 险预警和监测机制。及时发现和解决项目运营中的问 题，确保项目能够按时产生预期收益，提供足够的现 金流用于偿债。最后，采取多元化的融资渠道。平台 应积极寻求多元化融资渠道，降低对单一融资来源的依赖。可以通过发行债券、吸引民间投资、引入战略投资 者等方式进行融资，分散融资风险，提高平台的融资能 力。建立风险管理体系是解决该类问题的关键。
(二)信用风险管控
解决地方政府投融资平台的信用风险需要采取以 下对策：首先，加强信息披露和透明度。平台应主动 公开和披露与其相关的财务状况、债务情况、项目运 营情况等重要信息，确保信息的真实、准确、全面， 并及时进行更新。提高透明度可以增加投资者和债权 人的信任，降低信用风险。其次，建立信用评级体 系。平台可以与信用评级机构合作，进行信用评级， 评估平台的信用风险水平，信用评级结果可以作为投 资者和债权人决策的参考依据。平台应积极改善财务 状况和运营管理，提高信用评级。再次，加强风险管 理和控制。平台应建立完善的风险管理体系，包括风 险识别、评估、控制和应对等环节。加强对业务、市 场、财务等方面的风险管控，防范信用风险的发生。 最后，建立合作关系和加强信任。与债权人、投资 者、金融机构等建立良好的合作关系和信任基础。
(三)法律合规风险管控
为了解决地方政府投融资平台的法律合规风险问 题，可以通过加强内部合规管理的措施。地方政府投 融资平台应建立健全的内部合规管理机制，制定明确 的合规政策和流程。确保员工了解并遵守相关法律法 规，加强对合规风险的识别和评估，及时采取措施加 以控制和解决。同时，要依法合规运营。平台应严格 按照法律法规的要求进行运营。确保项目、融资和债 务等各个环节符合相关法律法规的规定，避免违反法 律的行为和合同纠纷的发生。还可以建立法律团队和 合规部门。平台可以组建专业的法律团队或者聘请 律师事务所作为合规顾问，负责监督和指导平台的合 规事务。建立合规部门，加强对法律合规风险的监测 和管理。定期进行合规审查。平台应定期进行内部合 规审查，发现问题及时整改。审查内容包括项目合规 性、融资合规性、债务合规性等方面，确保平台的运 营符合法律法规的要求。此外，还要加强对外合作与 沟通，与相关监管机构、律师事务所等建立良好的合 作关系;及时了解最新的法律法规动态和合规要求， 积极沟通并配合监管部门的检查和要求，并定期开展 相关培训和教育活动。
(四)管理风险管控
为了解决地方政府投融资平台存在的管理风险， 可以采取以下对策： 一是制定和执行完善的内部管理 制度，明确岗位职责和权限，强化内部审计和风险管 理控制，确保资金使用和决策程序的透明性和合规性。二是建立风险管理体系，进行全面的风险评估和 监测，制定相应的风险防范和控制措施，包括资金 流动性管理、项目风险评估和风险分散等，以降低潜 在风险的发生和影响。三是注重人才队伍建设，培养 和引进具备专业知识和经验的管理人才，提高管理层 的专业素养和决策能力，确保公司运营的专业化和科 学性。四是完善监管体系，加强对地方政府投融资平 台公司的监督和指导，建立有效的监管机制和问责机 制，对违规行为进行严肃处理，确保公司合规运营。
(五)不良资产风险管控
为解决不良资产风险，地方政府投融资平台可以 采取以下对策：对投资项目进行全面的风险评估，包 括市场风险、经营风险和信用风险等，及时监测项目 的风险状况，避免投资不良项目。建立完善的风险管 理体系，包括制定风险管理政策和流程，加强内部控 制和审计，确保项目的风险可控和可管理。加强对资 金使用的监督和管理，确保资金用于符合规定的合法 用途，并提高资金使用的效率，减少资金的闲置和浪 费。及时向社会公众、投资者和监管机构公布项目的 财务状况、风险情况和控制措施，增加透明度，建立 良好的信任和声誉。加强对地方政府投融资平台的监 管力度，确保平台合规运营，对风险隐瞒和不良资产 转移行为进行严肃处理，加强问责机制。
五、结语
在面对地方政府投融资平台的风险挑战时，有效 的风险管控是至关重要的。通过采取针对性对策的实 施，地方政府投融资平台可以较好地应对信用风险和法 律合规风险。这些措施有助于提升平台的稳定性和持续 发展，并为投资者和债权人提供更加安全和可靠的投融 资环境。风险管控是一个持续的过程，需要平台不断改 进和完善。只有不断加强风险管理和控制，才能为地方 政府投融资平台的健康发展提供坚实的保障。
参考文献
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