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摘 要：伴随着市场上同类企业的 不断成立与壮大，商标权价值受到各种 新式因素的影响呈现出了明显的上升 趋势，使用实物期权法在评估类似商标 权这类无形资产的价值，能够更加精确 地界定其价值区间，能够为企业价值的 精准确定提供有力帮助。文章从商标权 这 一 无形资产价值评估方法的角度出 发，以商标权价值评估 、传统的基本研 究方法以及创新的期权法为主要切入 点， 梳理了 国 内外专业人士的研究成 果。
引言
商标权因其独特的经济价值对企 业扩张市场规模产生了 不可忽视的影 响，企业对商标权重视程度的转变决定 了评估领域对商标权估值的态度，顺应 企业发展要求对商标权价值进行评估， 有助于完善资产评估理论体系并对于 开发新的评估方法具有重要的实践意 义。
一、关于商标权价值评估的研究
商标权最早在 19 世纪初由法国提 出，以明确的法典来保护商标权具有的 排他权益不因假冒行为而受到侵害。范泽明，王军辉(2005)，张英怀、袁 莎莎(2008)，刘萍(2012)研究了 商标权 价值评估方法和适用性[1] 。提出随意性 因素较多的环境中商标权价值会因评 估 目 的、人员的差异产生不同的评估结 果以及将评估结论进行检验与判定可以得到相关并可靠的估价[2] 。评估人员 应当遵循以相同评估方法用于不同属 性的评估对象的基础思考，运用不 同方 法来评估商标权价值[3]。
李文杰(2011)解析了 商标权作为 产权出资的资本化过程中价值评估的 核 心 问题[4]。张小琳(2012)创新性地明 确 了 商标价值保护的界域并认为可以 从反向路径解决商标权重视度不高的 现状[5]。张烜(2014)从制度设计的方向 对商标权估价操作进行完善并打破了 方法隔离的现状[6] 。 闫昱彤教授(2014) 采用了层次分析法建立了 商标权价值 影响因素的赋权方法，并在持续地研究 中根据企业的资产构成结构与价值特 点构建了创意指数分析体系[7] 。姜惠宸 (2015) 解决了分割企业商标权权益价 值因缺乏指导而带来的超额收益的难 点， 总结了各层次之间详尽的指标，探 讨了传统的价值评估方法的优劣并且 优化了 商标权估价方法的具体操作步 骤[8]。
王文炯、张烜(2016)从商标权价值 的双向影响角度解析了经济与法双重 构成结构属性带来的价值启示[9]。陆巍 巍、曹彦栋(2019)论述了采用基本方法 分别准确评估商标权价值对以投资为 主要决策角度提高企业的市场占有度 的影响[10]。赵颖(2022)从政府视角对高 校的商标权价值进行了浅析并提出了 高校商标的权益核算基准 [11] 。靳学军、 张航(2022)浅析了商标权价值的比较 研究中法律为其价值评估提供优化发 展思路的系列需求[12]。
二、关于商标权价值评估方法的研 究
张栩 、耿琛、张学勤(2000)统筹了估价商标权结论的取决因素，认为无风 险利率的简单应用不能 自 然反映权益 价值[13] 。唐凤娥(2005)梳理了因素影响 基础与部分让渡状态并对估价方法的 适用情况进行了概括[14]。李冬泳(2007) 改进了商标权的相关评估方法，分析了 商标权的成本价值从个体成本、社会成 本角度确定商标权成本价值[15] 。刘红霞 (2013) 提出以平台构建为主要商标资 产结构研究工作并为权益的公允价值 研究提供了科学诠释[16]。
郭子雪、张露(2013)，运用成本法 提出商标权拥有无形资产弱对应性的特 点， 其价值成本做不到像有形资产那样 准确地计量的观点[17] 。董连德(2014)，研 究认为在以已预期的现金流量和贴现率 为前提时， 企业亏损会导致未来现金流 量波动较大，并会对评估产生阻碍[18]。陈 俊元(2015)遴选了能够合理界定商标 权价值的测评方法并阐述了各个不同 价值类别对评估方法的需求度[19]。
杨景海、李婉茹(2017)进一 步改进 了复合成本法对商标权价值进行了研 究， 得出无形资产的价值是由效用性， 稀缺度和劳动量这几个影响因素共同 决定的结论[20]。李小荣、刘晴(2017)，刘 东、王竞达(2021)对商标权价值评估中 存在的缺陷提出了改进意见[21] 。通过对 企业特点以及商标权的价值属性对评 估方法的影响结合对商标权主要评估 方法的应用问题的研讨，认为应该从企 业本身特点的角度出发创新评估方法[22]。 曹敏丽、陈怡等(2020)运用收益法对商 标权价值进行估价并总结了评估经验， 在折现率方向上以传统方法为基础，采 用改进的WACCBT 模型求取折现率[23]。
三、关于商标权价值评估实物期权法的研究
张梅青、裴琳琳(2003)认为商标权 所属的无形资产的潜在价值特性与看 涨期权相似[24] 。唐春霞、卢海君(2008)深 入挖掘了商标权的重置成本并结合了定 价模型对其价值进行了模拟与推导[25]。 戴琰琦(2010)运用商标权内涵中蕴藏 的多种期权特征结合二项式模型对商 标权益价值进行了估算[26]。
郭子雪、齐美然 、卢 鑫(2013)认为 在评估过程中不可忽略其收益的风险 性和不确定性等特点，用 实物期权法对 商标权价值进行评估，总结了影响商标 权价值的各个影响因素，并讨论了实物 期权法在商标权价值估算时的优势所 在[27]。吴仁群(2014)应用实物期权法界 定了资产价值估算中的不确定特质，通 过分别探讨“推迟”“扩张”“收缩”以及 “放弃”期权的测算完善了创新方法的 应用[28]。王海霞(2014)结合算例分析对 实物期权法在估算商标权益价值过程 中的参数进行了概述和相对应的特征 修正操作[29]。
龙大伟 、黄红选、王梦月(2015)提 出以实物期权法分析了无形资产的可 操作性和投资风险[30]。王雪荣、李晴蕙 (2016) 认为实物期权能够充分弥补传 统 净 现 值 评 估 法 存 在 的 价 值 漏 损[31]。周盟农，黄校徽(2016)探究了资产 对企业财力的有效展现能力，认为价值 估算中引 用 实物期权模型提高了 结论 可信度[32]。
戴佳俊(2019)通过精确量化上行 概率以及界定标准差灵活结合了实物 期权模型对无形资产进行了估价，展现 了 实物期权理论弥补传统方法不足的 可行性 [33] 。辽宁对外经贸学院徐健钧、 刘聪、齐阳(2021)认为有必要构建新式 的简单实物期权模型用于商标权价值 评估以解决价值漏损问题[34]。
四、国内外研究现状简评
国外商标权的价值评估研究起步 较早，主要致力于研究商标权价值与企 业价值之间的联系理论，国外现代所采 用的商标权价值评估方法 一般采用传 统的三种基本方法构成的基础评估体 系 。目前国外国内的商标权价值评估主 要采取收益法。为保证评估价值客观有 效，数据上不能带有主观色彩，国 内 学 者在进行商标权价值评估工作时，开拓 了把灵活的数量分析方法与传统评估 方法结合起来的方法，通过改进现有评 估模型用以估测折现率等能够预测预 期收益的参数， 并结合专家评价法，层 次分析法等创建指标体系得出模拟结 果。
目 前研究显示以实物期权法评估 商标权的价值符合商标权的期权特性， 能够完善商标权价值评估中定性分析 部分，通过研究普通的案例，找出其中 蕴含的普遍规律， 并且进行深入研究。 我国商标权估值价值评估时日较短，理 论深度上尚有欠缺，关于实物期权模型 在商标权价值评估中的应用研究仍存 在较大的提升空间。国 内学者在研究商 标权价值时应当适当扩大研究范围 。积 极创新致力于寻找出更有灵活性和可 操作性的评估模型，并结合理论与实务 为国 内的商标权价值评估提供有效的 理论指导。
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