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摘 要：将ESG纳入投资者的信义义务已经是成为一种发 展趋势，ESG表现也已成为投资者决策的重要影响因素。 企业人力资源管理是ESG治理的重要一环，拥有高质量的 人力资源管理能力可以显著提升企业ESG表现，企业进行 ESG披露也可以有效促进企业人力资源管理水平的提升。 本文通过对ESG的起源与相关概念进行了梳理阐述，结合 国内外主流机构对ESG的评级要求，提出企业人力资源管 理在ESG披露方面的提升要点，以期为企业ESG披露提供 参考建议。
关键词：ESG,人力资源管理,ESG评价
一、ESG与相关概念
1.ESG的含义。 ESG是Environmental(环境)、 Social(社会)和Governance(治理)的缩写，环境 (E)主要关注资源利用、污染物排放等企业经营、投 资活动对环境的影响;社会(S)主要关注企业与其各 方利益相关者之间的协调和平衡; 治理(G) 主要关注 公司内部的治理结构和治理规则。
2 .ESG与CSR辨析 。ESG是一种综合关注环境、 社会、公司治理绩效而非传统财务绩效的投资理念 和企业评价标准，强调将企业发展指标从过去的 “一维”扩展向 “三维”，注重从更全面、多元的 角度评价企业表现，鼓励可持续发展，这也与我国 推行“双碳”目标、低碳和零碳转型、能源结构调 整、绿色金融等方面的战略相契合。企业社会责任 (CSR)关注的是企业对社会和环境负责任的行为， 强调企业在社区、环境、人权、员工福利、消费者 权益等方面的责任。与ESG相比，CSR的焦点是企业 应该在社会、环境和经济层面上做出什么贡献，而 不是企业风险管理和可持续性。ESG更强调企业发展 的可持续性和投资价值，而CSR则更关注企业的社会 责任和道德义务。
3 .ESG评价情况分析。投资者更加关注的是ESG 评级机构对企业给出的判断，影响力较大的机构包括 MSCI、S&P Global、FTSE Russell、Sustainalytics等。 ESG评级关注的是公司财务底线所面临的风险，目的 是帮助机构投资者评估此类风险，从而在自身时间规 划内实现最大投资回报的方式对其资本进行配置。国 际组织和各国监管机构持续发布ESG和气候信息披露 的倡议、标准，而我国在ESG标准建设、信息披露、 监督管理等方面仍存在一定差距，特别是ESG评价方 面及投资者认可方面话语权较弱。企业在对ESG进行 披露时，除了遵循监管部门要求，披露信息时还要考 虑具有影响力的指标体系，例如MSCI、SDGs等。MSCI 全球资本市场中最权威的ESG评价体系之一，MSCI ESG评级受到国内外投资者的广泛使用。SDGs(联合 国可持续发展目标)由联合国通过的全球可持续发展 议程，旨在2030年之前实现全球可持续发展的17个可 持续发展目标。
4.ESG披露的重要性。将ESG纳入投资者的信义义 务已经是一种发展趋势，全球各地都在鼓励或要求投 资者考虑企业的ESG表现，ESG表现也已成为投资者 决策的重要影响因素。Crifo等(2015)学者通过实验 研究，得出企业不良ESG实践的影响在投资者眼中， 远远大于良好ESG实践披露的影响。Blancard和Petit (2019)研究发现，企业的ESG负面新闻会对市场价 值产生较大影响，尤其是市场参与者对新闻媒体披露 的不良报道反应更大，企业自身公布的新闻稿或非政 府组织的披露反而难以引起市场参与者的反应。Li等 (2018)发现企业的ESG披露水平与价值存在正相关 关系，即ESG可以提高企业透明度和问责机制，从而 提升利益相关者的信任度，最终提高企业市场价值。 大量投资者要求公司将ESG因素嵌入战略决策中，并 希望被投资的公司在ESG表现方面获得较高的评级。 由于投资者想要了解公司的ESG治理水平，也希望看 到公司在ESG方面增加透明度，越来越多的企业通过 编制ESG报告或者社会责任报告，以展示公司对ESG的 重视。
国际上对ESG披露的形式主要分为强制披露(如 美国、澳大利亚、法国)、半强制披露(如英国、中 国大陆)和不披露就解释(如巴西、新加坡、中国香 港)三种，目前披露准则还处在逐步完善过程中，但 已经开始形成标准化的趋势。近年来，国资委也开始 将ESG披露纳入对国有企业的监管和评估中。自2007 年国资委开始对中央企业的社会责任工作提出要求 后，不断要求国有企业加强社会责任管理体系建设。 2019年，国资委明确要求中央企业集团必须发布社会 责任报告，2022年5月再次提出要推动更多央企控股上 市公司披露ESG专项报告，力争到2023年相关专项报 告披露“全覆盖”。我国A股上市公司的ESG信息披露 起步较晚，但数量有着明显的上升趋势。证监会2022 年首次将ESG纳入上市公司投资者关系管理的沟通内 容中;沪深交易所2022年1月同时更新上市规则，多次 提及社会责任，重申上市公司“应当按规定编制和披 露社会责任报告”，深交所将ESG主动披露情况作为 考核内容，上交所又进一步要求科创50指数成分公司 发挥带头示范作用，单独披露社会责任报告或ESG报 告;银保监明确ESG是绿色金融管理的重要支柱，强 化信息披露和与利益相关者的交流互动。《中国上市 公司ESG发展报告(2022)》调查显示，截至2022年 12月30日，已经有31.07%的A股公司披露了ESG相关信 息，共计1462家。
二、ESG披露与企业人力资源管理的关系
ESG对企业人力资源管理的影响已有不少相关研 究 (袁蓉丽等，2022)，学者Tamimi和Sebastianelli (2017)发现G(治理因素)会影响ESG信息披露，在 标普500指数公司中，拥有更大的董事会规模、更多样 化的董事会性别比例、高管薪酬与业绩紧密挂钩的公 司得分较高。英国Marsh & McLennan Advantage调查显 示，顶尖雇主的ESG分数会比全球平均水平高14%， 员工满意度和雇主ESG也是积极正相关。保持劳动力 群体的多样化也可以增强员工的归属感。周方召等 (2020)发现ESG表现更好的公司，也会得到更高的 超额回报。因此，企业做好ESG披露，有利于增强投 资者信心，也提升员工的留任意愿，提高员工对企业 的满意度。
拥有高质量的人力资源管理能力，可以大力提升 企业ESG表现。ESG报告中需要披露的议题较多，尤其 涉及人力资源管理，包括人员结构、薪酬福利、培训开发、绩效考核、员工健康等方面。这些信息的披露 可以帮助投资者和利益相关者更好地了解企业的人力 资源情况，以及企业在人力资源管理方面的实践和成 果。企业需要重视做好相关的信息披露和实践工作， 提高自身ESG水平和市场认可度。
企业进行ESG披露也可以有效促进企业人力资源 管理水平的提升。对于顶尖人才而言，企业ESG的措 施也是吸引和保留人才的关键，ESG不仅包含公司治 理“G”，体现商业道德，也有社会责任“S”，是对 员工对社区服务的体现。优秀人才更加看重企业的文 化和价值观是否匹配，这也是越来越多的企业将ESG 理念嵌入人力资源战略的重要原因。
三、应用ESG加强企业人力资源管理的应对策略
1.将ESG理念纳入人力资源发展战略 。ESG理念应 该被纳入企业人力资源战略规划中，人力资源部门应 该积极参与ESG信息的披露，与公司高层、风险和投 资者关系团队讨论确定ESG的评价指标，共同搭建公 司ESG管理架构，清晰制定部门工作职责，避免后续 因职责划分不清晰而导致ESG措施难以落地。在人力 资源战略制定方面，注重董事会多元化目标，将ESG 评价指标嵌入人力资源的工作任务中，完善人才发展 体系。一些重要指标如女性董事占比超过30%、董事 和高管持股计划、高管薪酬与可持续发展绩效相挂钩 情况、薪酬话语权政策等都会影响公司的评分。
2 . 完善企业相关制度措施。不定期关注各交易 所、国内外主流评级机构对ESG相关议题的调整情 况，及时更新相关制度和措施，避免信息披露时出现 ESG方面的数据缺失、制度不健全等情况。境外上市 公司要完善员工多元化、民主管理等相关制度，确保 覆盖国外ESG评级机构较为注重的人权、职场歧视、 员工安全以及检举等方面议题。制定员工职业道德规 范，建立职业道德评价体系，鼓励员工积极参与环 保、公益等社会活动，例如，制定招聘计划时，考虑 环保、社会责任等因素，招聘具有ESG意识的人才。
3.健全高管和员工培训体系。搭建员工职业成长 体系，充分明确公司高管和员工在ESG方面的培训情 况，组织开展岗位技能提升、领导力开发等全方位职 业培训，为员工提供付费课程情况，帮助员工在职场 中快速成长、提升自我价值。参照交易所和评级机构 对ESG的要求，披露不同层级员工受训百分比、受训 平均时数、费用、内容等信息。同时，在员工培训方面，加强ESG相关知识的培训，帮助员工更好地理解 和应用ESG概念，将ESG贯穿于业务发展全流程。
4.优化薪酬管理结构。管理者及员工的薪酬结 构、基于绩效的可变薪酬覆盖范围、考核方式以及覆 盖范围、非薪酬福利的覆盖范围以及集体协议签订情 况等，都是HR需要ESG披露时重点关注的指标。其 中，高管薪酬是ESG较为重要的议题，高管薪酬要与 公司可持续发展的绩效紧密挂钩，以及高管薪酬的追 索机制是否健全，也会影响企业评分。一些国有企业 在高管薪酬、员工持股和女性高管比例方面自主性较 弱，在西方评级体系中可能会成为扣分项。此外，不 同地区对性别薪酬差的披露要求不同，应根据所在地 要求进行详细披露。
5.调整绩效考核指标。绩效考核方式是ESG报告 需要展示的重要内容，无论是360度考核，还是KPI、 OKR，都需要根据要求予以披露。此外，考核与薪酬 的挂钩程度，对特殊岗位的绩效奖励、员工持股计划 以及员工购股计划等，也都是评级机构重点关注的议 题。绩效考核不仅涉及员工考核，将部门考核与ESG 评价指标相关联，例如金融机构为绿色业务提供资金 支持、制造企业将清洁技术投入融入公司发展战略 等，将ESG理念与绩效管理深入结合。
6.关注员工身心健康。展示企业应依照各地规定 为员工缴纳社保情况，为员工提供健康、安全的职场 环境所制定的相关制度和措施，组织开展丰富多彩的 职工关爱活动、心理咨询、组织公益志愿活动等。其 中，员工工伤情况、员工离职率等都是ESG报告重点 披露事项。
7.打通企业数据壁垒。根据Berenberg’s ESG调 查显示，47%的投资者认为做决策时，ESG中的S(社会)是最重要的部分，仅有35%的投资者则认为E(环 境)才是最重要的。要讲好S的故事，企业对信息进 行披露时， 对于一些定量指标例如员工总数、性别、 伤亡情况等，都需要人力资源系统的支持。尤其对拥 有多家子公司的集团总部，在薪酬和绩效考核覆盖方 面，很难得到全面的数据，导致信息缺失，影响ESG 披露。因此，数据既需要横向打通，使HR通过系统横 向能触及员工多元数据、培训情况、安全数据，也需 要纵向看到子公司的数据，这样才可以披露出符合要 求的ESG数据。
参考文献
[1] 袁蓉丽，江纳，刘梦瑶.ESG研究综述与展望[J].财会月刊2022 ( 17 )：128-134.
[2] 周方召，潘婉颖，付辉.上市公司ESG责任表现与机构投资者持股偏好——来自中国A股上市公司的经验证据[J].科 学决策， 2022 (11)：15-41.
[3] Capelle-Blancard G. ，Petit A..Every Little Helps?ESG News and Stock Market Reaction[J].Journal of Business Ethics，2019(2)：543-565.
[4] Crifo P . ，Forget V . D . ，Teyssier S . . The Price of Environmental，Social and Governance Practice Disclosure： An Experiment with Professional Private Equity Investors[J]. Journal of Corporate Finance，2015(30)：168-194.
[5] Li Y .，M . Gong，X .Y .Zhang，L . Koh .The Impact of Environmental，Social，and Governance Disclosure on Firm Value：The Role of CEO Power[J].British Accounting Review，2018(1)：60-75.
[6] Tamimi N.， Sebastianelli R..Transparency among S&P 500 Companies：An Analysis of ESG Disclosure Scores[J]. Management Decision，2017(8)：1660-1680.
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