上市公司资金链风险管理问题研究论文

　　摘要：现阶段，上市企业若想实现自身健康、持久发展，需要依据企业发展战略和盈利情况以及资本市场需求，对自身经营策略进行不断调整和优化，并且应通过有效的方式，保证资金链安全、完整，做好资金链风险管理工作，避免造成较大的资金损失。基于此，本文重点对上市公司资金链风险管理问题进行探讨，从资金链风险的内涵入手，分析上市公司资金链风险管理中存在的问题，提出上市公司资金链风险管理策略。希望为相关人员提供参考借鉴，从而有效避免上市公司资金链风险问题的出现，助力上市公司实现高质量发展。

 

　　关键词：上市公司；资金链；风险管理

 

　　在上市公司经营过程中，需要将资金链的安全性、完整性作为一项重点工作，特别是在当前复杂的市场经济环境下，上市公司需要积极应对资金链风险问题，将风险降至最低，以免严重影响公司的良好发展。因此，对上市公司资金链风险管理存在的问题进行探讨，具有重要的现实意义，更是上市公司发展应当重视的关键环节。

 

 

　　企业开展经营活动，必然要依托资金、资产以及增长后的资金良性循环模式，资金链不仅仅是企业现金流中的资金总量，同时，也涉及了企业的资金结构、资金周转、资金增值等一系列问题。资金链风险的内涵可以从广义角度和狭义角度进行概括，广义资金链风险指的是在资金投入、运营及回笼过程中，其中任意环节出现问题，均会破坏掉整个资金链的良好循环；而狭义资金链风险表示的是，资金需求超过了资金供给[1]，出现了资金缺口，对企业生产环节的流畅性产生了严重影响。实际上，从资金投入使用直至资金收回增值的所有环节，均可能存在资金损失风险。融资与投资环节资金的良好配合、是否按照预算计划运用各项资金，均会对资金供给与需求缺口产生直接的影响，若资金缺口未能及时地进行弥补，则会发生资金链断裂风险。资金链断裂具有较强的复杂性，易受外部宏观经济影响，具有明显的动态性。

 

 

　　(一)资金链风险意识不足

 

　　现阶段，一些上市公司不具备较强的资金链风险意识，往往将重点放在通过高负债进行公司规模扩张上。在这种情况下，企业自身面临着资金周转困难以及资金回笼速度慢等情况，未将重点放在资金链风险管理工作上，资金链管理力度不够，未能保证资金链安全。资金链安全程度会对企业发展产生直接的影响，尤其是一些对资金存在较高依赖性的上市公司，资金链风险管理意识不足，对企业的资金预算、使用、监管不到位，导致企业资金链风险管理环节薄弱。例如，在激烈竞争环境压力下进行巨大的投资、利用短期负债筹措资金，或盲目收购、兼并有隐形财务风险的企业，都可能导致严重的资金链问题。

 

　　(二)盲目投资，缺少合理规划

 

　　一些上市公司在经营发展与资金使用环节，没有对资金使用进行合理规划，未结合市场实际，做好预期准备工作。在日常运营环节，一些上市公司将重点放在了发展速度提升以及资产规模的不断扩大上，盲目进行投资，大量资金被占用，当市场宏观经济政策发生变化时，很容易导致资金链断裂问题，使上市公司面临较大的资金链风险，影响公司的健康、长期发展。

 

　　(三)资金链管控预警机制不健全

 

　　就资金链风险管理而言，企业资金链主要包括经营净利润、经营非现金、流动资金、经营现金流、投资筹资现金流、现金变化等，这些方面的安全完全取决于企业预警机制和监控体系的完善。一些上市公司资金链风险预警机制不健全，在风险判断上，往往选择的是财务杠杆的方式，未对资金链风险预警体系的内涵深入了解。在这种情况下，未能及时识别出资金链风险因素[2]，无法全面、系统地防范资金链风险，使上市公司资金安全受到威胁，或造成较大的经济损失。上市企业在资金来源环节，存在较大的筹资规模，使企业自身面临较大的偿债风险，资金被长期占用，没有实现资金的科学配置，资金回流困难。若对其进行提前预警及防控，会避免公司面临较大的经济损失，降低上市公司的资金链风险。

 

　　(四)融资结构不合理

 

　　上市公司在发展过程中，虽然有较多的融资渠道，例如增发、配股、银行贷款、公司债、可转债增发等，但借助融资手段和财务杠杆的作用，是上市公司加速发展的重要路径。企业发展在加速的同时，企业的财务风险就会增加。当资本扩充的手段被放大之后，另一部分能力就面临考验，例如上市公司资金分配不合理的问题。一些上市公司面临资本来源渠道单一的情况，对自身融资能力产生了较大的影响，由于上市公司受融资条件限制，导致资金来源单一，往往用短期借款进行长期投资，通过“短融长投”实现资本结构和运营的操作，长此以往，必然使公司陷入财务风险境地，甚至陷入需要更多资金应对资金链断裂风险的恶性循环。“短融长投”是大部分企业的通病，严重的“短融长投”会使企业的资金链面临沉重的压力，“短融长投”一旦与盲目投资和多元化结合在一起，会引起企业的财务风险倍增，当外部环境发生突变、银根收缩，及易引起企业资金链断裂。

 

 

　　(一)树立资金链风险意识，强化资金链管理

 

　　针对当前上市公司资金链风险意识不足问题，上市公司需要梳理资金链风险意识，强化资金链风险管理力度，特别是上市公司的管理人员，应对企业自身资金链情况进行全面了解，并做到密切关注[3]，重点做好资金链风险管理工作。上市企业经营管理人员，还需要形成正确的财务管理观念，不能只把重点放在短期的利益获得上，更应做好财务风险控制工作，也不要过分强调财务风险控制，而错过良好的发展机遇。除此之外，上市公司还应做好管理人员与普通员工的危机意识教育工作。通过信息化模式，对企业生产运营环节产生的各类财务数据、现金流量以及生产经营计划等进行全面、细致的分析，利用选择比例、市场分析等手段，及时找出上市公司可能存在的财务风险问题。同时，制定针对性的管理策略，防止发生财务危机，使上市企业面临资金链断裂的风险问题。

 

　　(二)选择科学、合理的投资策略

 

　　对于上市公司而言，扩大生产经营时，通常情况下投资项目会占用较多的资金，使企业流动资金量减少，面临较大的资金运转压力，若市场经济环境发生了较大的变化，会为上市企业带来相应的资金链断裂风险。所以，上市公司应采用科学合理的投资方案，科学配置上市公司资金，在对外投资结构以及自营资产不断优化下，保证企业资本的良性循环周转。上市公司应结合自身实际，制定投资战略，重点应做好以下几点工作：一是确定投资战略目标。经济价值最大化属于上市公司投资战略的主要目标，上市公司应基于这一目标，确定产品、市场、产业以及技术目标，全面分析上市公司发展情况，并对其未来发展趋势进行预测，以确保获得超前的投资战略[4]。二是对投资战略条件进行详细分析。主要是分析企业内部条件、投资战略态势以及投资战略环境，进而了解投资战略条件。三是确定投资战略重点。上市公司在确定投资战略时，需要将长期发展作为主要目标，利用投资战略对企业结构进行适当调整，与不同阶段特性相结合，确定投资战略的重点。四是确定投资战略方案。上市公司应根据实际要求，进行投资战略方案的科学制定。基于多种角度与途径，进行各种可行性方案的设想，转变以往的思维方式，不断创新，完善投资战略设计。五是优选投资战略方案。设计出不同的投资战略方案后，上市公司需要通过优选评价，从这些投资战略方案中，选择更适合自身实际的投资战略方案。六是实施并调整投资战略。完成投资战略方案选择后，上市公司应通过构建相应的组织结构，保证投资战略方案的具体落实，还应结合市场经济环境，合理调整投资战略。

 

　　(三)构建资金链预警机制

 

　　首先，上市公司应重点对财务以及资金管理运营情况进行分析。特别是要加大对于重要财务科目以及关键控制点的关注力度，对其做出全面分析，进行重点监控，以免发生资金链风险。其次，构建风险识别以及评估机制。与上市公司历年财务数据相结合，对政策与经济环境环节加以关注，通过财务指标分析以及评价体系，明确出资金运营的危险值、安全值，对财务资金风险进行全面识别。同时，与风险的可能性及影响程度相结合，做出细致评估，划分出不同的风险级别[5]，在此基础上，更好地制定风险管理决策。再次，构建应急预案处理机制，在对风险进行识别与评估后，需要做出针对性的预案处理措施，进行风险应对方案的制定。最后，设置财务预警管理组织，对财务分析岗位进一步强化，获得更准确的财务数据，科学构建分析反馈机制，促进各部门良好配合。在财务分析岗位的设立下，及时分析关键财务科目与异常指标，同时，对预警事项进行科学应对。此外，对于上市公司而言，资金链风险预警系统较为复杂，能够对资金链风险进行有效防控，在实际构建环节，上市企业应与资金链风险类型相结合，进行风险预警系统的建立，一旦出现资金链风险问题，系统会自动发出警报。资金风险预警系统实际构建中，需要选择事先控制的方法，通过有效的方法和手段，避免资金链断裂风险的发生。选取财务与非财务指标时，应判断其是否可以全面反映出资金链风险，当资金链存在风险时，是否会及时发出警报。

 

 

　　(四)拓宽资本来源渠道

 

　　根据相关数据显示，32.9%的A股上市公司都存在“短融长投”的现象，借用短期借款进行长期投资，这为公司发展埋下隐患。尽管长期负债具有成本高、受融资条件限制，上市公司在进行资产配置时，应着重于融资期限与使用期限匹配问题，长期投资要用长期稳定的资金，短期投资可以用短期资金，规避资不抵债的风险。首先，通过多样化的方式，吸引资本关注。上市公司需要对自身内部治理结构不断完善，使自身具备更高的管理能力，进一步提升盈利能力与水平，获得更多的资本关注。其次，鼓励内部员工参股。上市企业在发展过程中，虽然一些企业应用到了内部员工参股这种方式，也获得了较好的效果，不过这一模式并没有被广泛普和应用。因此，上市企业应将关注点放在这一方面，通过内部员工参股融资的方式，使企业获得一定的发展资金，会有效提升企业凝聚力，有利于企业长期发展[6]。再次，通过大项目进行合作融资。承接大项目时，自身能力限制无法良好完成时，上市公司可与其他企业合作，实现共同发展。在选择合作投资人前，需要对其投资理念及实力进行详细了解，同投资人谈判时，应通过合理的盈利分配方式，吸引更多的投资人，使企业获得更多的发展资金。最后，选择资产证券化等融资方式。例如，通过信托平台，向投资者转让收益权，同时制定出专项资产管理计划，形成合理的证券化方案，获得贷款资金。此外，通过融资租赁的方式进行融资。上市企业将设备卖给债权人，随后又以租赁的方式进行设备租用，在短期内获得相应的应急资金，可根据设备使用年限支付租金，降低企业偿债压力。

 

　　(五)完善财务共享体系

 

　　当前，上市公司财务运转中，为更好地促进资金链管理工作的实施，需要有完善的财务共享体系支持，通过对财务共享体系进行完善，会有效节约上市公司成本，提升盈利能力，使上市公司更好地应对偿债压力大等风险。上市公司在财务共享体系下，会利用现代信息技术，实现所有会计事项的有效整合，在对公司整体成本进行控制的同时，科学分担各部门职能，提升内控管理成效，实现信息共享，提升业务效率。财务共享的主要目的是实现信息共享，强化资金链风险管理。一般而言，共享服务属于较为独立的组织实体，会在业务整合以及各项业务数据重新设计下，根据合同付费等方式，促进公司各项工作良好开展。上市公司进行财务共享体系完善时，可重点做好以下工作：一是对管理人员与财务人员工作制度进行完善与优化[7]；二是将关注重点放在报账指南上，对其实施标准化管理，根据交易事项，将指南进行分类，所有类别的经济交易事项，均要对各方面内容进行明确。例如，使用范围、计量方法、原始附件要求等；三是对共享中心各项制度进行完善，包括信息保密制度、信息安全制度以及后勤保障制度等。除此之外，在财务共享体系完善过程中，还应对财务共享制度服务宗旨进行明确，不仅要保证公司经营目标与服务中心目标的统一，使财务部门工作效率得到进一步提升，还要提升上市公司的经济效益。进行财务共享管理人员选用时，应将眼光放远，选择责任心强、能力高的人员。还应使公司员工具备较强的主人翁意识，将重点放在员工思想教育上，促进财务共享建设工作的良好开展，降低公司资金链风险。

 

 

　　资金链的良好运转，对于上市公司的发展十分重要，无论是在经济快速发展期，还是在经济缓慢发展期，均应将资金链风险管理作为一个主要的管理内容。上市企业需要认真剖析自身资金链风险管理中存在的问题，有针对性地完善自身资金链风险管理工作，通过树立资金链风险意识、选择科学合理的投资策略、构建资金链预警机制、拓宽融资渠道、完善财务共享体系等方式，充分发挥资金链风险管理的真正价值，解决各个经营环节存在的风险问题，促进上市公司的健康发展。

 

 

　　[1]刘青思.基于资金链视角的M地产风险研究[J].中国乡镇企业会计，2021(12)：54-55.

 

　　[2]井方晴.建筑企业资金链风险控制[J].合作经济与科技，2021(17)：134-135.

 

　　[3]何东泽.当前形势下房地产企业资金链管理[J].中国乡镇企业会计，2021(7)：39-40.

 

　　[4]刘刚，侯易妤，姚丽月.新零售模式的资金链风险管控机制及优化策略研究[J].经营与管理，2021(6)：6-11.

 

　　[5]陶天啸.上市公司资金链风险管理问题研究——以H企业为例[J].中国总会计师，2021(5)：60-61.

 

　　[6]李雪桐，罗芷铭.基于功效系数法的上市公司资金链断裂风险综合评估——以~*ST康得为例[J].投资与创业，2021，32(8)：16-18.

 

　　[7]段若男，康玉梅.上市公司财务风险识别与应对——以泰禾集团为例[J].财务管理研究，2021(3)：20-23.