［摘要］参股股权投资在优化国有资本配置、提高运营效率、落实企业发展战略目标、快速培育核心能力等方面发挥着积极作用。国有企业的参股股权投资管理工作是一项系统工程，须严格遵守有关法律法规和制度要求，保障国有资产的规范运作，避免国有资产流失。文章结合国有企业参股股权投资工作实际，系统梳理国有企业参股股权投资工作中的投资标的选择、合作方的选择、相关工作流程、工作要点及监管重点，以期为国有企业参股股权投资管理工作提供参考。
［关键词］参股投资,股权管理,国有企业
1国有企业参股股权投资标的的选择
1.1服从企业战略安排，聚焦主责主业加强投资布局
国有企业参股股权投资通常是落实企业发展战略目标的具体工作部署和安排，选择的被投资企业往往与国有企业在主业发展上具有较强的业务协同作用，通过股权纽带关系，可以加强双方优势互补和业务协同，有助于国有企业围绕主责主业加强投资布局，扩大主业资产权益规模，增强市场影响力和竞争力，运用专业化手段优化资源配置和提高运营效率，推动合作企业加强资源整合，促进新项目开发，助力国有企业围绕主责主业做强做大。
1.2聚焦区域资源获取，带动业务协同发展
与国有企业主业方向相近的地方企业，或在某一市场范围内具有绝对竞争优势的企业，是国有企业优选的参股股权投资标的。特别是在影响国民经济稳定运行和需要承担社会责任的能源保供、生态环保、民生安全等领域，地方区域平台能够发挥属地优势，具备区域内资源获取、人才储备优势，熟悉市场需求和实际情况。国有企业拟拓展新区域业务板块时，往往优选具备区域资源优势的地方平台作为重要战略合作伙伴，通过参股投资建立股权纽带关系，以期借助参股企业的区域资源优势，在当地业务布局和新项目拓展方面实现突破。
1.3围绕产业链上下游加强投资布局，注重战略前瞻与财务投资相结合
围绕国有企业主营业务领域产业链上下游，优选符合国家产业发展方向、市场空间广阔、自身业务增速快、发展潜力大的企业，在满足国资监管和企业投资管控要求的前提下，开展稳健投资布局，注重战略前瞻与财务投资相结合。通过参股股权投资，帮助国有企业对产业链上下游新兴领域的商业模式、技术创新和市场情况等有更深入的了解，有助于国有企业在新业务培育过程中实现人才、技术、市场、科研创新能力等方面的积累。同时，积极发挥国有资本在科技创新和产业培育过程中的引导作用，引导和带动优质资本向新兴产业集聚。
1.4注重财务投资回报，贡献稳定投资收益
国有企业参股股权投资须注重风险防控，优选经营稳健、能够为国有企业贡献稳定投资收益的优质投资标的。国有企业参股股权投资往往对投资收益和分红有基本的回报要求，当参股投资体量达到一定规模时，可以为国有企业贡献稳定的投资收益。
2国有企业参股股权投资的监管要求
国有企业参股股权投资需要符合国家产业政策和企业自身的战略发展规划，科学论证，控制风险，遵守《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、国家有关法律法规、监管政策及企业内部有关管理要求。企业对外投资可能涉及的经济利益、合作方众多，部分重大的参股股权投资对国有企业自身业务和可持续发展也有深远影响，往往是国资监管的重点领域和环节。
2.1国有产权交易有关政策及监管要求
国有企业股权投资涉及国有企业产权交易行为，需要遵循《企业国有资产交易监督管理办法》《上市公司国有股权监督管理办法》，上述办法共同构成了覆盖上市公司国有股权和非上市公司国有产权的较为完整的企业国有资产交易监管制度体系，对国有产权交易适用范围、交易方式、定价依据、审批权限等作出了详细规定。国有企业产权交易一般需要进行全面的可行性研究和方案论证，对被投资企业履行审计、评估程序，原则上需要在产权交易所进行［1-2］。国有企业参股股权投资，在合作对象的选择上，一般要选择信誉好、财务状况健康、具有一定资金实力、能够进行资源优势互补的合作伙伴［3］。
2.2严选合作对象，严格履行决策程序
国有企业参股股权投资须聚焦主责主业，以高质量发展为投资目标，服务国家战略，符合企业自身发展战略规划，促进国有资本布局优化和结构调整，不得以参股方式参与投资负面清单禁止的项目，严控非主业投资。股权投资项目须事前开展充分的尽职调查，选择资质信誉好、经营水平高的合作方，不得选择与参股企业投资主体及子公司领导人存在特定关系和利益关系的合作方，严格甄选合作对象，合理确定参股方式，进行投资必要性、可行性的充分研究论证，严格执行决策审核机制，做好投前风险严格把关。
2.3企业内部管理要求及工作流程
参股股权投资与投后管理工作需要严格遵守《公司法》、公司章程有关规定，由公司股东（大）会、董事会根据公司章程规定的职权及相关议事规则，对参股股权的投资、处置及影响股东权益的重大事项进行决策审批，对于部分授权经营层决策的事项，需要严格遵守公司权责清单及相关议事规则，履行必要的集体研究和审批程序。对于一定规模以上的参股股权投资，还应遵循国有企业有关“三重一大”事项的决策要求。参股股权投资管理涉及投资、产权处置、合同签订、资金支付等经济行为，须重点关注企业内部对投资管理、产权管理、参股股权管理、后评价管理、财务管理、资金管理、合同管理、合规管理等有关制度的管理要求。
参股股权投资工作一般涉及项目前期跟踪、项目立项、前期工作、项目决策、项目实施等环节。项目实施完成后，进入投后管理阶段，通常包括日常投后管理、股权代表委派、收益分红管理、股权退出及后评价等环节。前期工作期间需要对被投资标的进行财务、法律、技术、业务等方面的尽职调查，按要求对投资标的开展必要的审计、评估工作，对投资的必要性、可行性进行全面、充分论证，对相关风险进行评估，提出应对措施，必要时出具法律意见书，项目投资收益率须满足企业内部对投资收益的基本要求。参股股权投后管理要及时关注参股企业经营情况，加强财务管控，积极履行股东职责，维护国有企业股东权益。投后达到一定年限，须对参股投资的实施过程和实现效果进行评价，通过对投资项目战略符合性、经济效益、管理过程等的评价，为后续参股股权项目投资提供参考。
3常见会计核算方式的选择
参股股权投资常见的会计核算科目包括长期股权投资、其他非流动金融资产、其他权益工具投资等。具体核算方式的选择需要结合被投资标的的性质和企业投资目的综合确定。
3.1采用公允价值计量的会计科目选择
采用公允价值计量的参股股权投资项目通常可以选择的会计科目包括其他非流动金融资产或其他权益工具投资。对于以财务投资为目的、持有期限在一年以内或持有股权比例较低、预期公司股价有较大上涨的上市公司股权投资，以及持股比例较低，但被投资标的有较高的成长预期、经营稳健的非上市公司股权，通常采用其他非流动金融资产科目进行核算，持有期间标的公允价值变动，计入公司当期经营损益。对于持有比例较低、预期持股时间较长、股价走势不能确定、不能够对参股企业施加重大影响的上市公司参股股权投资，通常选择计入其他权益工具投资科目。一方面，避免股价波动对当期业绩影响的不确定性；另一方面，可以分享参股企业分红，为公司贡献较为稳定的投资收益。
3.2采用权益法计量的会计科目选择
对于持股比例较高、向参股企业委派了董监高参与公司治理、能够对被投资企业施加重大影响的参股股权投资项目，通常采用权益法计量，计入长期股权投资科目。在持有投资期间，企业按照持股比例对被投资单位实现净损益计入当期的投资损益，同时调整长期股权投资的账面价值，对于取得的参股企业分派利润或现金股利，相应减少长期股权投资的账面价值。经营稳健的参股企业可以为投资方贡献持续稳定的投资收益，对平滑企业经营业绩、对冲经营风险发挥积极作用。
4国有企业参股股权投后管理建议
国有企业参股股权投资要做好投后跟踪管理，积极行使股东权利，维护股东权益。及时掌握被投资企业经营情况，主动做好风险防控和价值增值服务，不断提升被投资企业价值，实现预期战略投资目标。2023年6月，国*院国资委印发了《国有企业参股管理暂行办法》，对国有企业参股股权投资管理、经营管理和退出管理等提出了具体的工作要求［4］。
4.1加强党建引领工作
国有企业应当加强对参股企业党建工作的领导和指导，推动党的组织和工作的有效覆盖，充分发挥党组织和党员作用，确保党的领导和党的建设在参股企业得到充分体现，维护国有资产权益和社会公共利益，严防国有资产流失。国有企业持股比例合计50%以上的参股企业，党建工作原则上以持股比例最大的国有股东或国资监管机构领导和指导为主。
4.2参股企业股权代表选派及三会管理
国有企业依据投资协议约定向参股企业选派股东代表、董事监事或者重要岗位人员，依据参股企业公司章程，积极发挥股东作用，有效履行股东权责。应选择政治觉悟高、专业水平高和工作经验丰富的人员担任股权代表，在履行公司推荐程序后任命，代表国有股东履行国有股东职责，维护国有股东权益。
国有企业通过参股企业股东（大）会、董事会、监事会积极参与参股企业重要事项决策，对参股企业章程重要条款修订、重大投融资、重大担保、重大产权变动、高级管理人员变动和薪酬激励，以及公司合并、分立、变更、解散等事项，要在进行充分研究分析后，形成表决建议，由国有企业向参股企业委派的股权代表按照审批意见充分表达国有股东意见。国有企业向参股企业派出的股权代表应当认真勤勉履职，推动参股企业按照规定召开股东（大）会、董事会等研究决策相关事项，及时掌握并向派出企业报告重大事项。
4.3加强财务管控，注重投资回报
国有企业需要加强对参股企业的运行监测和风险管控，加强财务管控，及时获取参股企业财务报告，掌握财务状况、经营成果等信息。要注重参股企业投资回报，根据公司章程等督促参股企业及时分红，除战略性持有或培育期的参股股权，监管明确应当退出5年以上未分红、长期亏损、非持续经营的低效无效参股股权。国有企业严格控制对参股企业提供担保，确需提供的，应当严格履行决策程序，且不得超股权比例提供担保。
4.4加强无形资产管理
国有企业需要加强无形资产管理，严格规范无形资产使用，有效维护企业权益和品牌价值。国有企业不得将字号、经营资质和特许经营权等无形资产提供给参股企业使用，确需使用的，应严格履行授权审批程序，采用市场公允价格。
4.5加强后评价管理
国有企业应结合企业发展战略、主营业务等，加强对参股企业公司治理、盈利水平与战略协同效果等方面的综合分析，评估参股投资效果和参股企业经营质量，综合应用评价结果，对参股企业实施分类管理，合理运用增、减持或退出等方式加强价值管理，不断提高国有资本配置效率。
5结束语
参股股权投资作为国有企业股权投资的重要方式之一，随着投资领域不断扩大、体量逐渐增加，在促进国民经济产业发展、优化国有资本经营配置中扮演着越来越重要的作用。但是，参股股权在被投资企业中股权占比较低，“不实际控制”，往往体现为“有限参与”，国有企业对其管理经常处于被动地位，股权投资管理普遍存在难管理、难合作、难控制、难退出等问题［5］。为了保证国有资产保值增值，实现预期战略目标，必须对参股股权投资行为从事前、事中到事后加强管理，不断提升国有企业对参股股权投资的决策和管理水平，对国有参股股权实施科学化、系统化、规范化的管理，对参股股权投资项目开展及时有效的后评价工作，建立健全有效的跟踪和监管机制，依法依规及时获取参股企业信息，掌握参股企业经营状况，了解合作主体的资信和资金状况，及时复盘投后战略目标实现情况，高度重视参股企业分红情况和风险情况，对于投后不及预期的项目，要及时制定风险应对措施和退出方案，保证项目整体风险可控。
主要参考文献
［1］王昊宇.企业国有资产如何交易：《企业国有资产交易监督管理办法》（32号令）解读［J］.上海法学研究,2019(2):129-134.
［2］上市公司国有股权监督管理办法［J］.中华人民共和国国务院公报,2018(22):50-59.
［3］陈丽.浅议国有资本参股投资的管理［J］.当代会计,2021(2):79-80.
［4］国*院国有资产监督管理委员会.国有企业参股管理暂行办法［Z］.2023.
［5］李鉴霖.新形势下基础设施项目股权投资模式要点［J］.上海企业,2023(8):47-50.
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