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摘要：PPP项目是政府与社会资本进行合作的一种模式，具有全面提高供给效率的重要作用，并且能够在企业与社会资本之间建立合作关系，但两者需要共同承担相应的风险，并按照预设比例进行利益划分。需要注意的是，PPP项目也存在潜在的融资风险，若对风险把控不当，将直接或间接影响企业的经济效益。本文分析了国有企业在PPP项目中的融资风险及其关联因素与特点，并从制度、流程、结构、预警、渠道、强化、人才七个角度出发，提出了相应的防控策略，希望能够为国有企业PPP项目的顺利推进提供有益参考与借鉴。
关键词：国有企业,PPP项目,融资风险,防范对策
无论是贷款偿付还是资金运用周期，相较于其他项目，PPP融资项目都具有一定的优势，但同样不可忽略的是，其极易受到所处运营环境中产生不确定因素的影响。对于国有企业而言，要想在此类项目中规避风险，就需要预先将项目划分为不同节点，针对每个流程的推进特点制定与落实相应的风险防范策略。若存在项目方利益受损的情况，则需要及时从预留准备资金中抽出一定比例用于利益补偿，进而充分发挥风险成本体系的应用优势，确保可以在PPP项目的开发支持背景下，为国有企业的融资及未来发展提供助力。
一、国有企业在PPP项目中的融资风险及其关联因素与特点
（一）关联因素
1.融资渠道
对于规模较小的国有企业来说，基础的信贷是其展开融资的主要渠道之一。但同时应注意的是，PPP项目往往运营周期相对较长，需求的信贷周期、额度的相关要求较高，一般的基础信贷难以满足大量的资金筹备与使用周期的实际要求[1]。在此情况下，将影响项目的实际融资效率和效果，这也是导致所关联融资渠道不够畅通的主要原因之一。
2.调节体系
资方为保证项目收益，需要预先开展对关联成本的详细预测工作，这样才能够实现预期的收益目标。但与此同时，若其使用的调节体系不够完善，会影响成本数据获取与分析的实效性，产生的预测结果往往缺乏实际意义，进而影响项目的顺利推进。这一点从项目的筹划期间即可发现，在实际的工作任务执行过程中，调节体系所产生的影响十分广泛，这也是影响投资方获取合理收益预测条件的主要原因[2]。为此，在项目的执行期间，需要企业根据预先设定的比例自行承担该部分的风险。
3.管理水平
现阶段，关联PPP项目的对应法律法规依旧处于需要持续完善的状态。首先，在项目实施期间，相应的法律法规约束效果并不明显，因此，无法基于合适的规章制度提供给项目融资操作行为相应的完整评估条件，进而增加融资风险，并会产生诸多对企业发展不利的关键影响。其次是融资管理期间，严重缺乏科学管控理念与风险防范措施，导致实际管理工作中难以有效控制各种风险，且执行期间未能获取与市场相匹配的一系列发展需求，这也是导致项目最终无法顺利完成的主要原因[3]。最后是突发事件导致的风险。部分企业在融资项目启动期间未能对突发事件进行有效处理，导致所获取的信贷方无法及时获取企业项目的详细信息，保证评估效果相对困难，这也是企业后续融资难度整体提升的主要原因。
（二）风险特点
1.差异性
社会资本投入效益与产出的效益出现偏差，是对项目进行整体分析后发现可能存在风险的常见现象。而资本方若长期处于此种状态，在无法及时获取预期收益的情况下，形成差异风险，进而影响项目展开的顺利性。
2.偶然性
多元化与复杂化是产生融资风险的主要原因之一，并且从积累的风险防范经验来看，产生金融风险存在较大的偶然性。同时，由于受到环境不确定因素的影响，融资期间企业需要根据市场的实际需求制定融资方案，以免由于错误融资方式的使用损害企业的既得利益。
二、国有企业防范PPP项目融资风险的对策
（一）完善风险管理制度
对于企业来说，一套完善的风险管控制度十分关键，其中需要包含所有对于融资风险的判定过程与规章制度，例如人员的详细配置、各类资源的分配方案、风险管控目标的设定、流程梳理、权责划分等[4]。一个企业如果能够将完善的风险管理制度融入实际融资操作过程中，可以进一步降低企业融资风险，进而将全面的风险控制与细节管理作为企业在融资后所设定的核心管理目标，从而为后续风险管控质量与效率全面提升奠定基础。管理制度的全面落实，可以将潜在风险因素消灭于萌芽之中，因此，相对完善的风险管控制度与管理体系，是防范融资风险的重中之重。
（二）细化风险控制流程
由于PPP项目的特殊性，要想对其进行融资风险控制，需要预先考虑多方面因素的影响，这就需要预先梳理风险管控的具体流程，保证在风险识别及时性的前提下，做好相应的风险评估工作，以实现对融资风险的全面管控。针对部分项目中无法全面规避的风险类型，可以由国有企业牵头，基于风险分担的方式签订与参与项目方的合同，用来确认自身的权利与义务，包括可能存在的利益风险[5]。针对无法通过风险分担的方法规避的风险类型，则需要采取风险转移的方案，将风险及时转移到合适层面，从而最大限度地减少风险可能带来的不良后果。若在这一过程中无法确认转移效果，则需要先制定合理的风险管控或补救方案，将损失降到最低。以基建项目为例，融资风险的主要类型包括设计变更、工期等，可以通过合同的预先签订进行风险规避或转移[6]。而对于存在的设计变更情况，则建议基于风险减免方案，以补贴协议签订的方式预先准备相应的风险补偿资金，以确保损失弥补的及时性，保证能够将风险的产生后果始终控制在能够承担的范围内。从国有企业的发展角度来看，银行、政府等皆是常见的合作伙伴，通过上述主体，可以获得来自政策的优惠扶持或足够的贷款资金，可以发挥出将融资成本予以降低的重要作用。但需要注意的是，PPP项目的关联法律法规依据不够完善，在无法保证相应政策稳定性的情况下，实际的风险规避效果难免差强人意[7]。为此，企业应提高对政府下发政策的重视，与法律团队建立良好的沟通交流关系，避免由于法律条款变更或政策优惠取消等情况，对最终的项目收益造成不良影响。
（三）优化资金结构
对于存在的融资风险来说，要想对其进行全面控制，核心在于要从融资决策角度出发，建立利益与风险之间的平衡关系，以搭建完善的融资风险规避框架。经过优化处理后的融资结构，可以促使企业进一步降低融资可能带来的风险，并获得相应的财务杠杆利益，以达到将投资效益最大化的根本目的[8]。同时，企业需要在对所出具的融资方案进行比较的过程中，对存在的问题进行充分考虑。例如，资金结构下开展项目的成本高低管控、方案的对应利益与风险大小的平衡性、产生收益与成本之间的关系能否达到持续推进的项目预期等。从这一点来看，是否存在融资风险以及带来的不良影响，取决于多种不确定因素。为将风险降到最低，需要持续进行资金结构的优化。而在融资决策前，则需要根据企业经营状态开展定性考量工作，确保所搭建的融资框架能够满足融资项目的实际需求，以达到对风险全面控制的根本目的。
（四）建立财务危机预警指标体系
从企业的风险抵御状况来看，其融资风险预警体系搭建的目的，在于避免由于财务体系的目标偏离而产生的不良后果，进而及时对风险迹象进行预测，为管理人员提供相应的风险防范措施指导，为企业维持健康发展奠定基础。在PPP项目建设期间，应从融资角度出发，做好相应的风险防范工作，以保证获取良好的项目利益[9]。若面临财务危机的发生概率，企业应注意资产负债率、库存积压等情况，此类指标异常意味着资金链或融资流程可能出现了问题，需要及时落实相应的管控措施。基于对财务危机和财务风险的预警机制，可使专业人员明确管控的重点，从以往的财务内容分析转变为对发展趋势的预测。企业经营管理者应在危机预警的全面分析下，通过危机应对措施的全面落实，对企业在经营期间所产生的业绩进行改善，避免危机突然爆发而转化为实际的经济损失。同时，也可以通过预警分析的方式，定位存在的项目风险，进而对所制定的投资策略及时调整，有效地规避风险。
（五）拓宽融资渠道
对于项目的融资环节，通常情况下，由出资方或项目企业全面负责，若未能依照所签订的合同推进融资进程，企业具有将合同予以终止的权利，作为资本方，需要明确当前所使用的诸多融资工具的实际应用特性，对此类要求进一步明确，同时配合科学的融资管控方式，有效规避潜在风险，实现降低融资全程耗费成本的目标。而对于持续开展、长期投资的项目来说，建议基于项目收益债的形式以达到融资的目的，在完成项目建设任务后，即可运用资产债券的方法实现预设的融资目标[10]。政府同样会在此期间为国有企业提供相应的支持，例如，通过优惠政策使其能够以多样化的形式实现针对PPP项目的融资目标，包括从银行获取到需求的贷款、在允许的情况下添加社会资本、将资产转换为证券等。
（六）强化风险管理
首先，需要为资金注入新的使用动力，彻底将其盘活。例如，资金筹集期间，预先分析PPP项目的建设规模以确定其需求的对应投资标准，确认合作期限等必要数据，进而实现完善融资方案的制定目标，全面提升获取资金及应用效率，达到资金盘活的目的。其次，应基于科学的融资方法，从定性定量两个角度出发，展开对融资风险的全面评估工作。定性评估可采取流程图、列表等形式，定量评估则一般采取敏感性分析、模糊评价等方式。需要注意的是，两种方法的应用流程有所差异，因此最终的评估效果同样也存在着诸多差异。最后，需要对整体的融资风险管控过程进行规范化处理。这样可以确保所开展项目的落实及时性与顺利性，此环节应基于实际的评估状态，以确定制定关联决策的相应标准，从而在达到预期评估目的的同时，建立具有科学性特征的项目风险规避方案。
（七）培养复合型人才
PPP项目从立项到完成全部的组织活动，这一过程对专业人员的需求相对较大。项目内容普遍较多，且覆盖范围较广，部分涉及基建工程的建设任务十分繁重，为此，对于国有企业来说，需要预先建立起与主管部门之间的良好沟通关系，可以采取合作的形式。同时，企业应注意加强对专业人员的引进，项目管理人员在获得扎实管理知识基础的同时，也应具备负责多种融资项目的经验，一旦发生突发事件，即可基于以往经验快速消除存在的融资风险，以确保项目进程的顺利推进。从实际的项目运营状态来看，完善的经营管理机构与专业管理人员影响着融资风险的把控质量。为此，企业需提高对人员培训环节的重视，可以以组织讲座等方式，将现有的风险管控人员的技术水平进一步提升，配合强化的风险管控方案，全面预防及控制项目融资风险。
三、结语
综上所述，PPP项目在融资期间所覆盖的内容相对较多，为此，国有企业在开展融资的过程中，应充分认识规避融资风险的重要意义，从而为顺利推进项目运营奠定组织和人员基础。同时，企业还需要综合考虑潜在的风险因素，制定并落实风险防控策略，通过对融资流程及其细节的强力管控，为项目的顺利推进奠定坚实的管理基础。
参考文献
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