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摘 要：中小微企业是我国国民经济的重要组成部分，而 小微企业融资难也是社会各界长期关注的课题。数字技术 的进步加速了信用制度的数字化转变，将数字信用服务于 中小微企业融资问题对于当前经济形势下促进中小微企业 持续健康发展具有重要的现实意义。本文阐述了数字信用 服务中小微企业融资的基本框架，结合中小微企业融资面 临的制约因素，提出了相应的路径选择：一是完善数字征 信体系，构建全国一体化的融资信用服务平台;二是建立 企业市场出清机制，实现对中小微企业集群的信任;三是 助力金融科技创新发展，多层次拓宽融资渠道。以期提供 借鉴和参考。
中小微企业是我国国民经济的重要组成部分，而小 微企业融资难也是社会各界长期关注的课题。随着数字 科技的发展，社会生产、流通、消费等各个环节发生变 化，数字信用应运而生，如何用数字信用解决因信息不 对称带来的中小微企业融资问题值得深入分析。
一、数字信用服务中小微企业融资的基本框架
数字信用将数字科技、企业信用与不断变化的融 资需求相结合，使企业在信用赛道上可比，使银行成 为一个特有的敏捷反应体系。针对中小微企业融资问 题不再局限于单一的借贷行为，而是包括融资需求获 取、需求整合、需求分析、企业信用风险识别与评 估、资金成本定价、贷款产品开发及服务等多个方 面。图1反映了数字信用服务中小微企业融资的基本框 架图，具体而言，数字科技促进了企业信用数字化发 展，数字信用支撑中小微企业融资需求的敏捷获取， 数字信用方便金融机构为中小微企业提供精准服务。
(一)数字科技促进了企业信用数字化发展
数字科技以大数据为基础，利用区块链技术、人 工智能和深度学习技术搭建了数字化场景，在作用于 企业信用时，可以提升信用活动的匹配效率，降低检 验信用活动真实性的检验成本。因此，数字科技促进了企业信用的数字化发展。
(二)数字信用支撑中小微企业融资需求的敏捷 获取
企业信用通过数字科技的赋能形成数字信用，数 字信用通过多维度全方位的海量数据实现对客户信用 的精准画像，并通过多功能动态智能数据库实时更新 调整，这支撑了对中小微企业融资需求的敏捷获取和 动态调整。其中，信用数据的获取需要综合考虑市 场、企业和社会等多种渠道。市场交易数据是了解企 业信用共性和特性的起点，既包括企业与银行间的信 贷数据，也包括企业与互联网平台的运营交易数据。 企业经营数据是分析企业经营能力和风险承担水平的 基础，是对企业进行综合测度和预测的信息来源，既 包括上下游交易等经营数据，也包括实控人变更等企 业特征的数据。社会公共数据具有权威性和广泛性， 依赖于社会各方包括政府相关部门的支持和授权，其 中，企业电费水费数据、税费社保数据均有助于数字 信用的测度和评估。
(三)数字信用方便金融机构为中小微企业提供 精准服务
数字信用的建立和完善为金融机构快速采集客户 需求，精准提供客户服务奠定了基础。当数字科技与 企业信用整合为数字信用时，处在资金供给端的金融 机构便能通过强大的数字信用平台识别客户的个体信 用风险，用开源、兼容的模块改造金融产品的设计和 金融服务的流程，在风险识别与评估、资本成本定 价、贷款产品开发与服务等方面实现动态调整，最终 实现金融产品和金融服务的精准化和及时可得性。
二、中小微企业融资面临的制约因素
(一)“征信不完善”导致逆向选择和道德风险 出现
中小微企业融资困境的存在最关键原因是企业融 资所需的信息严重不对称。中小微企业存续时间短， 经营方式灵活，管理人员财务人员业务水平参差不 齐，导致其能够提供的结构化财务信息在时间长度、 指标广度和内容效度方面有限。此时，仅仅依靠传统 的风险管理手段，难以准确评价和监测中小微企业的 信用风险水平及资金使用效益。目前针对中小微企业 征信的衡量片面不系统，不同金融机构甚至使用不同 的标准，导致逆向选择和道德风险存在，进一步增加 了融资成本。
(二)“社会不信任”导致中小微企业劣币影响 良币
当前，整个借贷市场一提到中小微企业，资金供 给方的刻板印象是经济实力差、信用程度低、信贷风 险高。出于资金安全的考虑，资金供给方普遍把防范 风险放在首位，对整个中小微企业的贷款谨小慎微， 宁可不贷也不能错贷。但实际上，一些中小微企业虽 然规模小，但发展前景好且信用程度较高，属于借 贷市场的优质企业。而简单地对中小微企业信贷采取 “一刀切”，结果是将部分有一定经营能力但急缺资 金的企业拒之门外，优质企业承担了某些劣质企业造 成的风险溢价，发生劣币驱逐良币的现象。某些银行 与大型央企国企合作开发“撮合业务”，或者将大型 央企国企的信用延展至长期合作的中小微企业;某些 银行引入担保公司或第三方机构，这些都是对中小微 企业实施分层融资服务的尝试。
(三)“渠道不丰富”限制中小微企业发展
当前，中小微企业的融资渠道除了自有资本外， 主要来自银行贷款。在抵押贷款受限、信用贷款不成 熟的情况下，特殊行业滋生了供应链金融。在注册制 改革的背景下、北交所市场、上交所科创板市场和深 交所创业板市场形成了各有侧重、错位发展、相互补 充的格局。债券市场进一步扩容，小微企业增信集合 债券和小微金融债已发展出一定规模。但是，供应链 金融目前还处在发展初期，具有良好退出机制和激励 机制的股权融资因为一些硬性条件会将大部分中小微 企业排除在外，债券融资筛选标准也十分严苛，需 要发行人及相关部门初选和推荐，并经过上市银行自营信贷业务标准筛选通过后产生。而长期以来的民间 高息借贷，不仅利率过高而且资金有限，难以满足中 小微企业规模扩张的需求，且因“非法”受到政策性 打压，对中小微企业融资起不到根本性作用。总体来 说，虽然现有渠道不少，但可供中小微企业使用的渠 道并不丰富，资本市场处于缺位状态。
三、数字信用服务中小微企业融资的路径选择
数字信用既打通了中小微企业的信用维度，又动 态更新了信用效度。本文在厘清数字信用服务中小微 企业融资的基本框架后，根据后疫情时代中小微企业 融资面临的制约因素，提出如下数字信用服务中小微 企业融资的路径选择。
(一)完善数字征信体系，构建全国一体化的融 资信用服务平台
数据只有在流通中、应用中才有价值，推进数据 资源开放共享能为中小微企业融资问题提供市场化、 创新型的解决方案。一是消除部门之间的信息孤岛， 构建全国一体化的融资信用服务平台。各地区需要各 个部门牵头统筹，将信用服务平台打造成一个准公共 基础设施，收集包括税务、社保、海关、国土等政府 部门和公共事业单位的信息。只要企业授权该平台， 系统就能采集到其在政府各个部门的信息数据，自动 生成征信报告供银行等金融机构查询。二是建立银行 大数据信贷模型，精准提供企业“自画像”。通过 大数据与金融科技的融合，将中小微企业的经营状况 数据、互联网交易数据、业主的社交行为数据、网络 搜索数据以及行业地区的政策数据等非信贷类信息进 行整合，并与信用服务平台对接，综合判断企业还款 能力和还款意愿，识别中小微企业的信贷风险水平， 实现差异化定价策略。同时，对于贷中和贷后实时进 行风险监控和预警，遇到机会适时增加杠杆，遇到风 险及时止损，保障银行贷款业务的可持续性。三是鼓 励引导传统企业加快数字化转型，形成数字资产。及 时对接全国一体化融资信用平台和银行大数据信贷模 型，提高获得贷款的能力。
(二)建立企业市场出清机制，实现对中小微企 业集群的信任
信息不对称是中小微企业与资本市场之间最大的 障碍，消除信息不对称的一个较好方式是完善社会信 任机制。一是建立失信联合评价与惩戒机制。通过 社会信任将中小微企业进行分类分级，优者赏、劣者罚，优者进、劣者出，增大失信企业的违约违规 成本和道德成本，遏制其行为不端的动机，防范道德 风险。二是建立企业市场出清机制。倒逼中小微企业 社会信任建设，实现对中小微企业集群的信任，为服 务中小微企业的金融机构营造一个根据动态表单“愿 意贷、敢于贷”的环境，使真正信誉好的中小微企业 不被融资问题困扰，同时形成借贷市场的良性循环。 三是协助企业树立信誉经济的观念。宣传恪守职业道 德、讲求商业信用继而提高融资可获得性的优秀企业 案例。利用网络媒体向社会传递已被筛选和肃清的中 小微企业的积极正面信息。
(三)助力金融科技创新发展，多层次拓宽融资 渠道
在促进专精特新中小企业发展上升到国家层面的 大背景下，股权融资助力专精特新“小巨人”，做优 做强效应凸显。但在全面市场上，满足条件的中小 微企业只有极少数，大多数中小微企业还是被拒之 门外。因此，应该助力金融科技创新发展，多层次 拓宽融资渠道。一是建立健全供应链金融融资模式。 基于供应链中核心位置企业的资信能力，将信用拓展 至整个上下游供应商和客户，提升整个产业链的资金 实力，降低信息不对称风险，提高中小微企业的融资 效率。二是完善创业板市场、科创板市场和北交所市 场，引导优质中小企业进行股权融资。创业板市场、 科创板市场和北交所市场为优质中小企业提供了更方 便的融资渠道，为风险资本营造了正常的退出机制和激励机制。鼓励按照市场化规范运营的、主要投资于 中小企业的风险投资基金重点投资技术含量高的高新 技术产业;鼓励较发达的省市建立地方性产权交易市 场，提高中小微企业直接融资的比重。三是构建互联 网大数据融资模式。基于云计算和大数据技术，与电 商平台、互联网金融平台、银行等传统金融机构合 作，采集交易信息、物流信息和资金信息等数据，进 行多维度建模分析、筛选、评估，将分散的、看似无 规律的数据资源整合在一起，以获得具有价值和科学 的信息，进行战略金融规划、产品创新设计，满足中 小微企业的多样化融资服务需求。同时，注重中小微 长期融资需求，在宏观政策层面，综合运用国有金融 企业绩效考核、宏观审慎监管等方式，引导银行加大 对民营中小微企业投放中长期贷款的力度。在金融机 构层面，鼓励创新贷款产品，提供更多与企业经营周 期相匹配的中长期贷款品种，为企业的长期发展提供 更多便利条件。
参考文献
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