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摘要：国有投资公司的组织结构按照前中后台划分，财务部门属于后台支持辅助部门。但是，国有投资公司的财务部门承担的职能却不仅仅限制于后台辅助职能。国有投资公司的财务管理工作需要从项目管理、风险控制、全面预算、资金管理、财务核算等多个方面开展实施。本文对国有投资公司财务管理内容进行了论述，分析了国有投资公司财务管理工作的重点领域，探究了国有投资公司财务管理工作存在的问题，结合实际情况提出了国有投资公司财务管理工作的落实路径，以供参考。
关键词：投资公司；财务管理；项目管理；资金管理；投后管理
财务管理工作贯穿于国有投资公司的经营管理活动全过程，国有投资公司同时具备国有企业和投资公司的双重属性，往往在项目投资的业务环节就需要财务部门的提前介入。为了满足项目管理的要求，财务部门需要派出项目财务专员配合前台和中台部门。国有企业财务管理工作要求财务部门充分理解国有投资公司财务管理工作的特殊性，树立正确认知，优化财务部门内部组织架构，储备和培养具备专业胜任能力的财务人员，建立与前台和中台部门协同办公的工作机制，以实现项目周期与公司资金周期相匹配，更好地发挥财务部门在公司经营活动中的作用。
一、财务管理概述
(一)财务管理的定义
财务管理是指在一定的整体目标下，关于资产的购置(投资)、资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金)以及利润分配的管理。从上述定义可以看出，财务管理工作主要包括如下几个方面：
1.投资管理：企业以取得投资收益并收回资金为目的发生现金对外流出管理活动。
2.筹资管理：企业通过权益融资的方式(包括取得直接投资、股权融资和在公开市场上发行股票或者永续债券等)和债务融资的方式(包括取得银行借款、应付账款融资、在公开市场是发行债券等)取得现金对内流入的管理活动。
3.营运资金管理：维持经营性、投资性和筹资性现金流的相对平衡；通过全面预算管理，实现业财融合，将资金的使用效率最大化。
4.利润分配管理：制定合理的分配政策、正确处理各项财务关系。
(二)国有投资公司财务管理工作的研究背景
财务管理是企业管理中的关键一环，其作为企业管控的手段，具有较强的综合性和专业性。随着国有企业改革的推进和深化，国有企业的管理模式进入了新阶段，近些年，包括财政部、国资委和证监会等政府多部门通过颁布《会计法》，实施全面预算管理制度，推进管理会计工作等措施，助力包括国有企业在内的各类企业健全财务管理体系。
国有投资公司的财务管理体系既要兼顾国有企业的特点，也要适应投资公司的行业特性。国有投资公司财务管理工作除了履行一般企业中财务管理职责之外，财务部门还需要参与到投资项目的项目管理中，包括协助项目的财务尽调、在项目评审会上提出财务方面的专业意见、根据项目的周期和企业的资金成本确定资金管理方案，为项目单独建账并管理为项目设立的SPV公司日常事务、对项目投资后效益进行评价。此外，目前国有企业纷纷开展并购活动，对于并购后标的公司的财务管理成为国有投资公司的新课题。鉴于此，国有投资公司的财务管理体系布局就需要适应其新使命和新任务，从组织结构、人员储备和培养内部管理与控制方法等不断创新。
二、国有投资公司财务部门的组织结构和人员配置
(一)一般国有企业财务部门组织结构和人员配置
对于一般国有企业财务部门，其核心部门职责包括财务核算(财务共享中心)、全面预算管理、资金管理，甚至部分国有企业会将战略管理的相关工作任务交由财务部门负责。在此基础上，一般国有企业的财务部门会设置相关的核算部门、预算部门和资金部门。在人员的配置上，核算部门一般需要熟悉会计准则、经济法和税法的会计人员，预算部门一般需要懂得管理会计和熟悉业财融合的综合性财务人员，资金部门一般需要熟悉金融行业政策法规的相关人员。在一般国有企业财务部门中，岗位设置相对固定，岗位职责相对明晰。
(二)国有投资公司财务部门组织结构和人员配置
对于国有投资公司来说，财务部门需要在兼顾一般国有企业财务部门职责的基础上，增添项目管理和项目决策相关的职责。从业务实际出发，国有投资公司财务部门要兼顾计划财务部门、项目财务部门、SPV财务部门和资金管理部门的四大职能。其中，计划财务部门负责国有投资公司层面的全面预算管理和财务核算等相关工作。项目财务部门负责派出财务专岗参与投资项目的全流程，包括项目投前的财务尽调、在投委会上代表财务部门发表意见、参与投后管理以及投资后对投资项目进行评价。SPV财务部门是负责管理因项目投资而注册成立的特殊目的公司的工商、税务、资金支付等事宜。资金管理部门负责根据项目的期限和预计回报率匹配不同性质的资金。
从项目管理上来说，由于国有投资公司的财务部门需要承担上述特殊的部门职责，其财务人员需要在具备相关扎实财务专业技能的基础上，还需要了解资本市场的运作规则，并且了解被投资行业的业务模式，熟悉不同行业财务尽职调查的重点。从资金管理角度上来说，国有投资公司不仅涉及常规的银行借款、债券发行、信托融资等业务，国有投资公司一般也会下设基金管理公司，需要财务部门具备权益性募资的能力。这就需要资金管理人员熟悉监管机构相关法规、各类金融机构的审批规则和权益性市场的资金募集渠道。
为了能够实现上述目标，财务部门要建立一套人才引进和培养机制，从外部引进和内部培养两个维度实现财务人员梯队建设，以满足国有投资公司日常管理的需要。
三、开展国有投资公司财务管理工作的特别环节
除一般企业中财务部门需要统筹的财务核算管理、全面预算管理和一般性融资管理等方面之外，国有企业投资公司财务管理工作还需要涉及以下特别环节：
(一)资金管理
对于投资公司来说，资金管理是财务管理的核心，其涉及两个关键环节，即资金的流入和回收。
资金流入环节，是指投资行业一个完整的业务流程需要经历“募、投、管、退”四个阶段，其中最重要也是所有业务最基础的环节就是募资环节。与一般企业融资管理不同的是，国有投资公司涉及募资环节包括权益性的资金，特别是从政府引导基金、机构投资者和高净值个人投资者处募集期限长的权益性资金。募资管理的核心是要根据前端投资项目的期限和预期收益率匹配合适的权益性资金。从国有投资公司整体风险控制的角度来看，财务管理需要关注资金的期限与项目存续期不匹配和资金成本与项目预期收益率发生倒挂的可能性。除此之外，财务管理需要根据资金来源的风险偏好决定前端投资项目匹配哪种类型的资金。例如，政府引导基金周期较长，资金成本较低，但对于项目返投有相关要求，此类资金就适合于国有投资公司对于周期长、带一定政策性的招商引资和产业培育项目。在进行募资管理时，需要财务部门同前台相关部门一同广泛开发各类融资渠道和客户，了解资本市场上各类融资工具的发行情况，做好募资的路演和客户管理工作。实际上，国有投资公司的财务部门承担了持牌金融机构财富部门的部分职责。
在资金回收环节，财务部门要根据公司整体的资金情况，对于投资项目的回收期限发表专业意见。例如，股权投资项目通过IPO成功上市并度过锁定期之后，项目处于退出期。在满足预期基本收益率的情况下，项目该何时退出，是全部退出还是部分退出。财务部门要根据公司整体的资金情况发表意见，以供公司决策层参考。
(二)项目管理
投资行业的基本业务单元是项目，基于行业的特性，国有投资公司的各个部门要围绕具体的单个项目开展工作，管理的颗粒度要细化到项目上，这样才能真正管好国有投资公司业务。财务部门作为国有投资公司重要的管理责任部门，其在国有投资公司项目管理中的财务尽职调查、投资决策、SPV管理等方面上扮演着至关重要的角色。
1.财务尽职调查
尽职调查是项目决策前最重要的风险控制环节。国有投资公司处于谨慎性的考虑，一般会由多个部门共同组成项目组完成尽职调查工作。在多数情况下，财务部门是参与财务尽职调查工作的重要主体。
国有企业股权投资考虑到国资委等监管部门的相关要求，一般会在财务尽职调查过程中会聘请中介机构出具审计报告、财务尽调报告甚至是评估报告作为投资决策的辅助性支持报告。但是，国有投资公司仅仅依靠中介机构出具的相关报告是不能被认定为在尽职调查过程中尽到了勤勉尽责的义务。在此背景下，财务部门需要和前台及中台部门共同制定出合理的财务尽调计划，根据被投资标的行业特点和业务形态确认财务尽调的重点关注领域，根据重要性原则确认财务尽调范围的广度和财务尽调程序的深度。在确定项目上述财务尽调安排之后，财务部门需要参与指导中介机构根据财务尽调安排的需要开展工作，监督中介机构在财务尽调过程中的程序和复核中介机构的工作底稿，对于关键性的财务尽调程序需要财务部门亲自参与完成。总之，财务部门要全程参与把控财务尽调的过程，清楚了解中介机构报告结论的合理性以及支撑来源，并在此基础上形成项目组的尽职调查报告的财务部分内容。
2.投资决策
国有投资公司和一般国有企业不同的是，其投资活动是日常的经营行为。国有投资公司董事会一般根据全年投资总额、单类项目投资总额、单一项目投资额和主体集中度情况对国有投资公司投委会进行总体授权。在总体授权范围内，投委会实施项目的投资决策。在投委会层面，财务部门一般会拥有一个委员席位。
在上述背景下，投委会就成为国有投资公司实施项目决策的关键性机构。财务部门应该结合部门的职责特点在投委会上发表专业意见。在项目投资决策环节，财务部门应该围绕被投资标的财务情况、财务部门参与财务尽调的执行情况、前台业务部门提供的盈利预测和项目收益情况、项目资金来源情况、项目税收筹划安排等方面发表意见，为公司决策层提供参考。在项目退出环节，财务部门应该结合公司整体层面的资金情况、项目预期业绩比较基准等情况发表意见，确认项目的退出方式、退出价格、退出时点和是否全部退出。
3.SPV管理
在投资项目中，因为交易结构的原因，国有投资公司需要设立SPV来实施投资。一般来说，SPV公司的日常管理、与工商和税务部门沟通等事项应该交由国有投资公司的财务部门来负责。在SPV管理中，财务部门应该重点关注SPV的设立地点、税收优惠政策、开户银行和资金支付等环节。
4.投资后评价
在投资业务中，对于项目进行复盘是提升投资能力十分有效的方式。国有投资公司一般通过投资后评价来进行投资项目的复盘。国有投资公司投资后评价一般是由前台业务部门出具项目的结项报告，再由财务部门出具项目的清算报告。财务部门在投资后评价中需要重点关注项目的实际收益率与项目预期收益率的差异情况，以及项目实际收益率与行业内同类型项目平均收益率的差异情况。通过上述差异分析，可以动态调整不同类型的项目预期收益率，协助国有投资公司调整整体的风险接受程度和加权资金成本。
(三)投后管理
国有投资公司的国有属性决定了其经营具备较强的计划性。目前，国有企业基本上实现了通过全面预算为抓手的经营管理模式。如何把被投资标的纳入国有投资公司的全面预算管理体系就成为其财务管理工作的重难点。
一般来说，对于财务性投资，财务部门进行投后管理的重点在于复核前台部门提供的被投资标的投后管理报告，确认当期的投资收益情况。此外，对于国有投资公司需要以股东身份或者因获得董事会席位需要在公司重大事项发表意见时，财务部门需要在国有投资公司内部决策会上就财务相关的问题发表意见。
对于产业培育、收并购等控股性投资，财务部门需要根据项目的需要将被投资标的纳入国有企业的全面预算管理体系中，通过全面预算管理对被其控股的公司进行经营管理和业绩考核。此外，财务部门需要根据实际需要，通过派遣财务总监或者财务经理、控制被投资标的资金支付等方式对被投资标的实施直接财务管控。
四、结语
综上所述，国有投资公司财务管理工作因具有国有企业和投资行业的双重特殊性，在组织架构、人员储备和培养、部门职责上与一般的企业有所区别。国有投资公司的财务管理既要当好企业的“内当家”，也要协助好其他前台和中台部门做好外部项目管理工作，同时还需要解决募资渠道的多样化。国有投资财务管理体系是一个覆盖前中后业务层级的综合性管理体系，因此，国有投资公司需要对其财务管理工作有一个正确认知，将财务管理工作有效地运用到企业的经营管理当中，发挥好财务管理体系的作用，在提高企业经营管理水平的同时，为促进国有投资公司企业投资能力和风控防范能力的全面提升奠定坚实的基础。
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