SCI论文（www.lunwensci.com）
摘 要：被实施退市风险警告的上市公司要想在短时间内 “摘帽”，通常会选择盈余管理方式保“壳”，本文以大 唐电信2019年“摘星摘帽”成功案例为研究对象，分析了 其盈余管理动机、扭亏为盈过程中采取的方法及带来的结 果，提出了相应的对策建议，以供参考。
关键词：大唐电信,盈余管理,扭亏为盈,摘帽
近年来，我国资本市场退市制度日趋严格，由于 连续两年亏损被冠以ST(Special Treatment，意为特别 处理——对财务或其他状况异常的上市公司的股票交 易，给予了“标注”，在简称前冠以ST)的上市公司 为尽快摘掉帽子，通常会选择通过盈余管理来调节利 润，实现扭亏为盈，以保住上市资格。从短期来看， 盈余管理虽帮助企业顺利摘帽，获得相应经济利益， 但从长远看来，不利于企业持续性发展，也损害了投 资者的利益，扰乱了资本市场秩序。本文以大唐电信 (以下简称“公司”)2019年“摘星摘帽”成功案例 为例，对其盈余管理动机、扭亏为盈过程中采取的方 法及带来的结果进行了分析和论述。
一、大唐电信案例概况
(一)公司“戴帽摘帽”历程
大唐电信科技股份有限公司成立于1998年，是国 内拥有自主知识产权的信息产业企业，同年10月在上 交所上市(股票简称“大唐电信”，600198.SH)。 其业务主要集中于集成电路设计、信息通信安全、5G 赋能应用等领域。
2016年以来，公司营业收入持续下降，2016年、 2017年净利润连续亏损，且2017年末经审计的净资产 也为负，2018年4月27日被实施退市风险警告，股票更 名为“*ST大唐”，同年大唐电信展开了艰难保“壳” 之战，实现净利润5.55亿元，扭亏为盈，于2019年摘帽 成功。但好景不长，公司2019年、2020年再次连续亏 损，2020年末经审计的归属净资产为负且被出具了带 有“与持续经营相关的重大不确定性”事项段的无保 留意见的审计报告，2021年公司被冠名“*ST”(*ST 提醒着公司连续三年亏损的退市)，大唐电信再次开 展自救于2022年4月摘星摘帽，恢复“大唐电信”。
(二)公司盈余管理初识别
2015年公司营业收入86.03亿元，自2016年起受经 济环境下行及互联网影响，传统通信业务势头减弱， 从表1可知，公司营业收入连续五年下降。2016年提出 “集成电路+”的产业布局，由于市场竞争剧烈，巨额 投入并未达到收入预期，2017年继续调整产业结构， 放弃低毛利业务，但连续两年公司净利润出现大幅亏 损，按照我国退市制度规定，若2018年不能实现盈利 将会暂停上市。年报显示，在关键的2018年公司实现 获利成功摆脱暂停上市风险，根据表1所示，公司2018 年营业收入下降46.09%，营业成本下降49.71%，与营 业收入变动幅度接近，营业水平基本稳定，而净利润 却大幅增长119.78%，实现归属净利润5.64亿元，成 功扭亏为盈，该异常表明公司获利很大程度上不是靠 经营业务，且资产减值损失、投资收益与非经常损益 变动率分别为-87.73%、178. 14%、340.63%，变动巨 大，对利润有较大拉动，同时扣非净利润却为- 11.29 亿，由正转负，以上异常都表明公司2018年的盈利主要靠非经常性业务拉动。
同时，从表1可知，在此后的2019、2020年公司又 一次陷入亏损，三年内两次走到退市边缘。关键之年 实现扭亏为盈此后再陷亏损很符合*ST公司“保壳”操 作， 不免让人怀疑大唐电信在2018年是通过盈余管理方 式摘星摘帽， 因此， 本文主要针对2018年利润扭转过程 中可能存在的盈余管理行为及后续影响进行分析。
二、大唐电信盈余管理动机
(一)保住上市资格
上市意味着将拥有广阔的融资渠道、多元化的股 权结构、更好的发展前景，一旦退市则会使公司丧失 上述优势。大唐电信2018年经营活动产生的现金净流 量1.94亿元，而投资活动产生的流量净额约为其7倍， 说明公司日常经营获利能力较弱，但为了上市地位， 公司则可能通过盈余管理进行“保壳”。
(二)满足融资需求
上市公司拥有更广泛的融资渠道、更低的筹资成 本，若被冠以ST，公司股价涨幅将被限制不高于5%， 股票流动性降低，同时也会向投资人及债权人等传递 不好信号，降低投资力度，提高筹资门槛，影响公司 融资。2016年公司出现亏损，2016-2018年股价波动下 跌，影响投资人投资信心，为了更好地融资，公司可 能进行盈余管理。
(三)高管薪酬激励
上市公司利用薪酬激励使企业经营业绩与管理者 薪酬相挂钩，管理层有可能通过粉饰利润方式进行调 节以保证自己的薪资水平。大唐电信2016-2019年高管 平均薪资为28.04万元、16. 15万元、22.98万元、25.53 万元， 2017年亏损最多， 薪资总额及人均也最低， 2018年实现盈利后薪资水平开始提高，表明高管薪酬 受到公司盈利水平影响，因此，高管从自身利益出 发，有可能采取盈余管理手段实现短期内扭亏为盈。
三、大唐电信盈余管理的方法
(一)利用资产减值损失
结合表1与表2数据，公司资产减值损失在2016-2018年呈现先上升后下降趋势，恰好与净利润变动方 向相反。2017年亏损最多，资产减值损失数额为近几 年最高值，高达23.64亿元，增长145.28%，而在关键 的2018年资产减值损失大幅降低，降幅87.72%。在亏 损年度计提大量减值使盈利水平降到最低，次年再通 过减值转回，以“大洗牌”方式为扭亏为盈做铺垫。
具体来看，大唐电信资产减值损失主要是坏账损失 与存货跌价损失。2017年公司年报称受客户资金紧张、 合同纠纷及部分存货价值下跌影响，大唐电信对高风险 的应收账款计提了大量坏账准备，同比增长146.84%; 在存货账面余额下降的前提下，却对存货跌价准备的计 提比例由2016年的24.3%上升到56.25%。到了2018年公 司实行严格信用政策，压缩“两金”规模，坏账损失 与存货跌价损失较同期大幅减少，坏账准备转回0.2亿 元，存货跌价准备转回或转销金额达到0.89亿元。
此外，公司在2017年确认了0 . 1亿元的可供出售 金融资产减值损失，其他年份均没有;针对旗下广州 要玩娱乐公司当前及未来经营情况的业绩预期不佳， 公司计提大额商誉减值，使得商誉减值损失金额与 其他年份相比也明显偏高，无形资产减值金额也比 往年高，但2018年非流动资产减值金额都出现断崖式 下降。在关键的2018年，大唐电信通过上述方式减少 资产减值损失金额拉动了利润的增长。公司2019年、 2020年再次出现亏损，2020年资产减值数额巨大，为 2021年的扭亏为盈做准备。
(二)利用非经常性损益
从表3可知，公司非经常性损益在2016~2018年 呈现上升趋势，2018年达到最高值，增幅340.23%， 随后下降。2018年实现净利润5.55亿元，非经常性损 益16 .92亿元，占净利润的295 .85%，而扣非净利润 却为- 11.29亿元，由正转为负，表明大唐电信能够在 2018年盈利很大程度上是依靠非经常性损益。
1.资产处置
2018年，公司非流动资产处置损益在非经常性损 益中占比40. 11%，金额同比增长134.7%，“摘星摘帽”成功后的2019年大幅下降并变为负数， 数据变动异 常。据悉公司于2018年将作为投资性房地产核算的自建 房——北京科研中心资产对外处置。该房产2017年完 工，受北京商品房价格上涨影响，2018年账面价值为4.76 亿元的房产评估价值达到13.5亿元，扣除相关税费后为公 司带来近4.58亿元，为大唐电信2018年成功扭亏为盈带来 较大帮助。同年，公司将拥有的成都大唐线缆有限公司 46.478%股权、西安大唐监控有限公司25%股权转让，虽 获利金额不高，但也为公司带来一定现金流。
此外， 2018年非货币性资产交换获利数额较大， 占56.41%，其余年份均没有该项。从年报可知，2018 年大唐电信以上海立可芯半导体科技有限公司全部股 权向瓴盛科技有限公司出资，此举为公司带来约8.8亿 元收益，为公司当年盈利作出重大贡献;以其全资子 公司联芯科技有限公司部分资产向辰芯科技有限公司 增资，为大唐电信当年带来约7100万元及1500万元的 技术授权收益。
2.政府补助
上市公司在拉动经济、增加税收与就业方面发挥 着重要作用，容易获得政府部门资金倾斜，因此，政 府补助也成为上市公司盈余管理手段之一。大唐电信 属于国有高新技术企业，更易获得政府补助。从表3 可以看出，公司每年都会获得相应数额政府补助，在 一定程度上增加了利润。大唐电信通过上述方式，为 2018年带来共计约16.89亿元收益，弥补了主营业务获 利能力不足问题，为当年成功盈利作出巨大贡献。
(三)利用关联方交易
根据公司年报，大唐电信近些年均有大量关 联方交易， 2018年向关联方销售收入占收入总额的 12 .86%，该比重较2016年、2017年有所提高，另外 2018年前五名客户销售额中关联方共计1.55亿元，占收 入总额的6.39%，而2017年前五名客户中并未存在关联 方，表明关联方交易为2018年公司盈利起到一定帮助 和作用。
(四)降低研发费用
大唐电信属于高科技企业，研发投入是公司发展 至关重要一环。而年报数据显示，2017年公司研发费 用5.16亿元，2018年仅为1.45亿元，下降率达71.89%。 公司披露减少原因是当年调整产业结构，退出消费终端平台，研发投入规模由2017年6.3亿元减少至2.69亿元， 资本化比重提高使得研发费用大幅降低，且减少投入的 领域为公司芯片业务，此举虽减少了费用，在一定程度 上提高了利润，但不利于企业竞争力的提升。
四、实施盈余管理的效果
一方面，大唐电信利用资产减值、非经常损益 等手段使2018年归属净利润由负转正，“摘星摘帽” 成功，然而，此举并未使公司经营状况发生根本改 变。结合表1.2018年~2021年公司归属净利润除2018 年为正其余年度均为负数，扣非净利润更是连续四年 巨额亏损，2019年、2020年的亏损也使得公司再次被 “*ST”。2018~2021年收入增长率分别为-46.09%、 - 38.96%、13.68%、 - 19.40%，营业收入总体呈现下降 趋势;率剔除掉营业外等因素的总资产收益率2018年 为6 .9%，此后的2019年、2020连续两年为负，都表 明公司盈利能力不佳，经营存在问题，2021年公司有 可能再次通过盈余管理方式来避免退市风险。此外， 2018年后公司流动比率呈下降趋势， 资产负债率偏 高，引发公司偿债危机。
另一方面，公司自2016年连续两年亏损被“*ST” 后股价开始下跌，2018年实现盈利后股价有所回升， 最高达19.29元/股。然而，2019年再次出现的亏损使投 资者意识到公司盈利状况并未真正改变，可能存在粉 饰利润情况，失去投资信心，自2019年摘帽至今公司 股价在波动中呈现下降状态。
五、结论
大唐电信2018年通过盈余管理实现盈利保“壳” 成功，带来了短暂的利益，但此举并未真正改变公司 经营状况，从长远看弊大于利。公司应当加强内部治 理，着力改善经营业务获得持续增长力;另外，我国 也应进一步完善会计准则与退市制度、加强外部监 管，避免上市公司利用过度盈余管理操纵利润。
参考文献
[1] 赵一凡.大唐电信科技公司盈余管理行为研究[D].山东农业大学，2022.
[2] 张丽婷.大唐电信的盈余管理案例研究[D].西南交通大学，2020.
[3] 侯潇.*ST佳电盈余管理行为及影响研究[D].黑龙江大学，2022.
关注SCI论文创作发表，寻求SCI论文修改润色、SCI论文代发表等服务支撑，请锁定SCI论文网！
文章出自SCI论文网转载请注明出处：https://www.lunwensci.com/guanlilunwen/57579.html
